合成橡胶：国际地缘冲突因素影响 BR止跌反弹

【原料及现货】

截至6月16日，丁二烯山东市场价9500（+150）元/吨；丁二烯CIF中国价格1080（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11800（+200）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2050（+230）元/吨，基差235(+25)元/吨。

【产量与开工率】

5月，我国丁二烯产量为44.89万吨，环比-1.3%；我国顺丁橡胶产量为14.33万吨，环比+17.9%；我国半钢胎产量5415万条，环比-2.2%，1-5月同比-1.46%；我国全钢胎产量为1182万条，环比-9.6%，1-5月同比-3.1%。

截至6月12日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率均下降，其中，丁二烯行业开工率为69%，环比+1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为65%，环比-3.1%；半钢胎样本厂家开工率为70%，环比+9.3%；全钢胎样本厂家开工率58.7%，环比+5.5%。

【库存】

截至6月11日，丁二烯港口库存21000吨，环比-6000吨；顺丁橡胶厂内库存为27650吨，较上期-650吨，环比-2.3%；贸易商库存为6210吨，较上期+530吨，环比+9.33%。

【资讯】

隆众资讯6月12日报道：本周期（20250605-0611），国内丁二烯样本总库存继续下降，环比上周下降8.88%。其中样本企业库存环比上周小幅增加3.91%，有样本企业装置结束检修，库存显著增加，且有零星下游装置降负，影响上游原料库存略有增量。样本港口库存环比下降22.22%，周内中东船货陆续到港，但暂未计入罐存统计，下游原料库存正常消耗，港口库存继续下降。

【分析】

6月16日，国际地缘冲突因素影响，BR止跌反弹，合成橡胶主力合约BR2507尾盘报收11565元/吨，涨幅2.21%（较前一日结算价）。成本端6月下半月随着装置重启，国内供应恢复，短期丁二烯供应充裕，且考虑到针对汽车和汽车零配件的第232条关税仍未得到较大缓和，或使得日韩汽车与轮胎制造业面临订单下滑的严峻挑战，即影响日韩丁二烯终端需求下滑，且随着6月亚洲乙烯检修装置的逐步恢复，同时伊朗丁二烯将于6月中旬抵达中国，中国丁二烯进口量预期不低，丁二烯6月供需难言紧平衡。供应端，6月初以来供应明显下滑，但随着丁二烯逐步转弱，顺丁橡胶利润与开工率有望提升。需求端，轮胎订单情况不容乐观，库存高企，将拖拽轮胎开工率下降。总体来看，短期成本端偏弱，顺丁橡胶供应偏低，但供需宽松格局未变，而油价偏强运行，预计BR震荡整理。

【操作建议】

BR2507短期在11000-12000区间震荡

【短期观点】

震荡

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