库存端去库幅度放缓 铝价可能重回前期平台期

重要数据

铝现货方面：MM数据，昨日长江A00铝价录得20540元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至140元/吨；中原A00铝价录得20360元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-30元/吨；佛山A00铝价录20420元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至35元/吨。

铝期货方面：2025-06-24日沪铝主力合约开于20415元/吨，收于20315元/吨，较上一交易日收盘价下跌105元/吨，跌幅-0.51%，最高价达20450元/吨，最低价达到20255元/吨。全天交易日成交136633手，较上一交易日减少44423手，全天交易日持仓250085手，较上一交易日减少3512手。

库存方面，截止2025-06-23，SMM统计国内电解铝锭社会库存46.4万吨。截止2025-06-24，LME铝库存339900吨，较前一交易日减少1075吨。

市场分析

电解铝：供应端，国内并影响因素，澳洲力拓电解铝厂存在减产风险。消费端，环比呈现边际走弱迹象，库存去库幅度放缓。换月前隔月价差走高，但下游消费采购平淡，现货市场价格对近月合约贴水快速扩大，随着换月结束以及海外0-3升水回落，此轮软挤仓或已结束。当前行业利润丰厚，若无超预期利多刺激，铝价向上突破难度或许将会增加，同时需要警惕成本坍塌的风险，此轮换月后铝价可能重回前期平台期。

策略

单边：铝：中性。

套利：沪铝正套、多AD11空AL11

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

（来源：华泰期货）

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