黑色商品日报：焦煤短期区间操作为主 焦炭基本面相对平衡

螺纹热卷：成材维持逢高空为主，不建议追空

昨日成材价格震荡运行，午后受到焦炭带动价格触底反弹。国内宏观处于政策真空期，暂无大规模刺激政策预期。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比回升，主要是部分钢厂轧线复产以及个别钢厂铁水转回螺纹。近期长流程钢厂利润环比好转，预计长流程钢厂产量难以大幅回落。不过短流程钢厂利润不佳，电炉产量将继续下降。螺纹表需环比微降，当前螺纹需求处于淡季，预计需求将继续季节性下降。螺纹库存继续回落，库存降幅收窄。整体上看，螺纹基本面矛盾并不突出。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是产线检修结束复产。预计后期热卷产量仍有进一步回升空间。需求方面，热卷国内终端需求预期走弱，冷热卷价差继续处于低位，这将导致热卷价格承压。国补政策的不确定性，会阶段性影响以旧换新商品的销售情况。库存方面，热卷库存再次转降，预计随着热卷产量回升，热卷的库存将累积。策略上，成材维持逢高空为主，不建议追空，关注终端需求情况。

铁矿石：逢反弹沽空操作

昨日连铁继续窄幅震荡，09合约收盘702.5，跌幅0.07%，港口现货成交一般偏弱，基差继续走弱。基本面来看，下游需求韧性超预期使得前期“压缩钢厂利润、淡季缓慢减产”的进程中断，现实层面颇有“淡季不淡”意味，SMM检修来看，本周铁水检修影响量103.04万吨，较上周减少8.80万吨，下周增加5.52万吨，整体6月铁水维持高位窄幅波动，需求支持矿价阶段性止跌企稳；供应端，6月下旬前期矿山发运冲量的压力逐步在到港和港口库存显现，预计6月整体累库趋势不变，铁矿石持续反弹驱动不足，单边或继续抵抗式下跌，建议逢反弹沽空操作。

焦煤：短期区间操作为主

周三焦煤期价震荡偏强，截至夜盘09合约收盘价807，涨幅2.02%。宏观方面，中东冲突进入停火谈判阶段，情绪影响减弱，现货端，山西中硫主焦煤965，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤720，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1035，环比+0，基差6，环比-21，内外开始挺价去库。供应端主产区因环保问题矿山和洗煤厂继续减产，预期下周开始陆续恢复，蒙煤通关低位运行，山西煤和蒙煤价差收窄。需求端，铁水预期本周小幅恢复，刚需略有增量，焦化厂补库情绪好转，短期供需双增，期价偏强震荡，但是中期来看，下游钢厂仍以刚需补库为主，独立焦化厂补库持续性有限，随着下周供应的陆续恢复，以及淡季下终端需求转弱情况传导至上游，基差收敛以后，反弹高度有限。操作上，短期区间操作为主，中期等待累上游累库拐点逢高做空。

焦炭：基本面相对平衡

周三焦炭期价反弹，截止夜盘收盘主力09合约收盘1386，涨幅1.17%，基差-125，环比-40。焦炭方面周内预计延续供减需增，华北地区环保检查导致独立焦化开工降幅较多，本周预计焦化开工降幅收窄，需求端本周预期铁水继续小幅回升，下游刚需补库，超补意愿不强，基本面相对平衡。盘面来看属于弱现实强预期，7月预期有1-2轮提涨，给到盘面升水结构，若盘面升水超过2轮，可逢高期现正套。

动力煤：价格上涨驱动持续性待验证

月底供给周期性收紧，近期环保督查趋严，产地产能释放受限，坑口煤价继续上涨。坑口非电需求稳定，终端补库需求释放，贸易户采购量增加。北港煤价小幅上涨，下游需求有限，成交相对平淡。进口煤价格持稳，中低卡价格优势显现，终端招标积极性改善，月底补空单需求跟进。新一轮强降雨开始发展，西南地区来水增加，水电近期表现有支撑。后半周雨带扩散至黄淮，部分地区高温或有缓解，但华北、华南及江南等地偏热，居民端需求季节性增长。非电需求环比改善，煤化工开工有所回升，建材用煤需求季节性偏低。主要省市电厂库存小幅增长，小幅低于同比。北港库存小幅去化，铁路检修，供给收紧，调入量小幅下降；气温升高，补库及补空单需求驱动下游拉运量增长。整体看，中下旬基本面或周期性收紧，供给端虽有收紧但影响有限，需求季节性支撑仍有，不过水电表现或强于预期，预计煤价企稳回升，但力度相对有限。

（来源：新湖期货）