消费负反馈逐渐加深 预计铝价整体维持高位震荡

消息面

7月4日，上期所铝期货仓单38485吨，环比上个交易日增加10228吨。

2025年6月第4周，共计20个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿51.99万吨，去年7月为54.57万吨。日均装运量为2.6万吨/日，较去年7月的2.73万吨/日减少4.73%。

据统计，7月7日国内主流消费地铝棒库存15.95万吨，较上周四增加0.6万吨，环比上周一增加1.2万吨。预计铝棒库存短期内仍维持累库节奏。

机构观点

金瑞期货：

基本面来看，消费端负反馈逐渐加深，但累库幅度仍较低，随着消费走弱及铝棒转产预期铝锭累库压力增加，本周铝锭累库幅度或较关键。现货市场方面边际改善但整体仍承压，反向月差和基差降至偏低位以及库存去化支撑持货商挺价，贸易商也增加接货交单，现货贴水走阔但幅度收窄；铝棒加工费维持低位铝棒减产压力逐渐显现。成本端看基本持稳，其中国内煤炭和氧化铝价格主稳，炭块价格暂稳；海外欧洲天然气价持稳、电价再度跌至低位。投资策略：前期空头底仓持有，关注2.05-2.07w附近的压力，若库存明显转累远月仍可考虑加仓，但需警惕煤炭价格上涨超预期及宏观乐观的风险；内外仍关注正套机会。

中泰期货：

美与各国贸易协议逐渐完成，市场风险偏好继续改善；基本面上需求淡季，铝棒需求惨淡，铝水就地转化下降，铝锭累库预期上升，但库存回升空间有限，仓单仍然偏少，预计铝价整体维持高位震荡，建议下跌后可适当做多。