棕榈油价格表现偏强 豆油行情依然相对较弱

油脂：关注美国税收政策的间接影响

昨天，BMD毛棕盘面震荡，9月合约上涨0.2%，报收4070林吉特/吨。6月马棕库存预计环比持平略减，马棕库存增速暂时放缓，本周四中午关注MPOB6月报告。中期产地仍处于季节性增产季，马棕库存易增难减。印尼由于B40实施，中期库存预计增量有限。

美盘方面，昨日CBOT大豆电子盘开市后就一路下跌，11月合约跌幅达2.6%,美玉米跌幅更大。

一方面近期产区降雨良好，美豆及美玉米优良率都很好，尤其是处于生长关键期的玉米。另一方面，美国对等关税即将到实施时点，美盘对特朗普征税政策可能遭遇反制有担忧情绪。

目前消息看，美国可能从8月1日起对来自日本、韩国、马来西亚等国的商品加征25-40%的关税。此外，美国生柴税收抵免政策也将不久落地，或将改善美国豆油在内的生柴原料现实需求。7月8日美国EPA将举行拟定RVO规则的线上听证会，这属于RVO确定的正常流程，参考以往经验该听证会通常不会对拟定RVO政策有明显影响。

国内方面，昨天国内油脂低开震荡，或受CBOT大豆大跌影响，豆油依然相对更弱。基本面看，国内大豆压榨量维持高水平，国内豆油仍将季节性增库。由于进口多于需求，中短期国内棕榈油库存预计仍有一定回升空间。国内菜油供需压力仍大，近期沿海库存缓慢回落但依旧很高。国内菜油中远期供给主要看中国对加拿大菜籽的进口政策是否变化。若反倾销调查始终未改，叠加国内菜油货源集中，3-4季度菜油价格趋向偏强。

短期，国内供需及边际变化看，豆油可能仍是三个油脂中相对较弱品种。操作上，建议豆油观望，菜油及棕榈油谨慎偏多对待。

（来源：新湖期货）