宏观主导市场情绪 沪镍小幅回调的行情或已结束

市场分析

价格方面：截至7月18日当周，纯镍现货价较上周下跌约650元/吨至121500元/吨。金川镍升水2000元/吨，俄镍贴水-350元/吨，LME镍0-3贴水-220美元/吨，市场交投情绪较淡。

宏观方面：关税方面，美国总统特朗普宣布自8月1日起对日本等150余国加征25%-40%关税；美国通胀方面，6月CPI年率升至2.7%，核心CPI年率2.9%。美联储方面，美联储9月降息概率降至40%。

供应：精炼镍方面，精炼镍排产32,500吨，环比降3.7%，西北大厂满负荷运行但行业整体减产。镍矿供应方面，印尼镍矿发货量142万湿吨，环比增18%，RKAB配额充足压制矿价。

消费：新能源电池订单环比降10%，三元前驱体开工率降至48%，主要是格林美等头部企业检修。

成本利润：湿法中间品一体化成本10.5-11.0万元/吨；非一体化电积镍亏损扩至-1.8至-1.2万元/吨。

库存方面：本周沪镍库存增加230吨至25277吨，LME镍库存207576吨，周增1398吨，上海保税区镍库存量为4700吨，较上周去库300吨，本周六地纯镍库存周度累计4.03万吨，较上周累库约1165吨，中国（含保税区）精炼镍库存4.5万吨，较上周累库865吨，全球精炼镍显性库存微增至25.76万吨。

策略

综合来看，本周沪镍2508合约上涨1.49%，关税新扰动、美联储降息推迟与印尼供应宽松压制矿端价格，预估近期区间上沿是在122000-123000，预估区间下沿是在118000-119000附近。量能方面，沪镍加权的成交量对比上周有较大幅度的增加，持仓量对比上周也有所增加，日线MACD的红柱面积再度开始扩大，加上周线的MACD绿柱面积已收窄至即将转红，短周期许小幅回调的行情已结束，或许即将开始新一轮的震荡上行行情，短线操作建议关注60日均线的突破情况。

单边：暂无

跨期：暂无

跨品种：暂无

期现：暂无

期权：暂无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。