市场成交仍偏清淡 预计铅价或仍然维持震荡格局

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-07-21，LME铅现货升水为-24.20美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化100元/吨至16800元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-60.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化125元/吨至16850元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化100元/吨至16800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化100元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10250元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10500元/吨。

期货方面：2025-07-21，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16960元/吨，较前一交易日变化140元/吨，全天交易日成交44659手，较前一交易日变化12371手，全天交易日持仓44870手，手较前一交易日变化-5711手，日内价格震荡，最高点达到17010元/吨，最低点达到16850元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16950元/吨，收于16965元/吨，较昨日午后收盘上涨0.18%。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日下跌50元/吨。日内沪期铅偏弱震荡，河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨报价；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨；安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1#铅均价升水100元/吨出厂；广东地区持货商厂提货源对SMM1#铅均价升水0-50元/吨成交。铅价持续走弱，下游维持刚需采购，逢低备库积极性较差，现货市场整体偏淡。

库存方面：2025-07-21，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期变化0.23万吨。截止7月21日，LME铅库存为264925吨，较上一交易日变化-2550吨。

策略

中性

目前市场对于主流货源询价相对积极，但再生铅成交仍然相对低迷，并且目前旺季需求显现并不显著，因此预计铅价或仍维持震荡格局，操作上建议在16,300元/吨至17,000元/吨间高抛低吸。

期权策略：卖出宽跨

风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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