供应端变化有限 合成橡胶单边价格的波动幅度更大

周一，合成橡胶期货价格上涨，主力合约BR2509收盘价11955元/吨，环比上日下跌460元/吨。

原料端：截至7月28日，丁二烯自提价格9550元/吨，环比上日下跌200元/吨。

供给端：山东地区顺丁橡胶12150元/吨，环比上日下跌50元/吨；丁苯1502橡胶12400元/吨，环比上日下跌50元/吨。近期，燕山石化顺丁橡胶装置重启后已产出优级品资源。截至7月23日，顺丁橡胶社会库存3.23万吨，周度环比+0.22%。

需求端：截至7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.06%，环比+1.93%，同比-10.06%；中国全钢胎样本企业产能利用率为62.23%，环比+0.25%，同比+3.98%。半钢胎样本企业平均库存周转天数在46.55天，环比+0.37天，同比+11.37天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.95天，环比+0.10天，同比-4.08天。

观点：近期国际油价波动相对有限，自上而下，下游化工品利润波动也相对平稳，故石脑油裂解乙烯利润变化不大，对应装置的开工水平企稳，丁二烯自BR橡胶的供应变化有限。需求端参考天胶。在国内内需政策与老旧化工装置退出的强势预期下，BR橡胶的平衡表预期迎来持续好转。短期内，BR橡胶跟随市场预期走强。向后看，除了预期与现实需求的衔接外，国际油价波动或仍较剧烈，BR橡胶的供需两端面临的不确定性或更高（即单边价格的波动幅度更大、速度更快），短期行情或依然有较高的赔率。

（来源：中信建投期货）