油脂油料日报：油脂维持偏多观点 花生继续下跌空间可能很有限

油脂：油脂维持偏多观点

上周五，BMD毛棕盘面午后走弱，10月合约上涨0.31%，报收4254林吉特/吨。由于出口较差，7月马棕预计明显增库，库存或将处于历史同期偏高水平，今日中午MPOB7月报告将公布，关注库存预期是否兑现。近期消息显示，印度9月可能宣布上调进口关税，以保护本国即将上市的秋季作物。8月棕榈油产地发货可能会更积极，利好短期出口数据。印尼方面，短期印尼降雨增加、部分旱区墒情止跌回升。IOD指数目前跌至负相位区域，8-9月IOD可能仍是负相位，中期印尼降雨预计增多，产量边际或有改善，但消费因B40依旧很好，中期印尼棕榈油库存大概率仍偏低。两国中期供需预期有差异，虽然8-10月仍处于产地季节性增产季，但整体供需预计无压力。上周五夜盘，CBOT大豆及豆油下跌，美豆油跌幅更大。上周有传言，EPA将在周五收盘后发布关于RVO相关政策。目前暂无相关消息，但周五夜盘CBOT豆油下跌较明显。若如传言，美国SRE数量较多、进口原料RINs数量恢复100%数量而非50%，小幅利空美豆油未来的需求预期。不过美豆油未来两年预期生柴消费增量大，短期政策预期若兑现，对美豆油整体生柴需求体量影响预计较小。近期美豆盘面持续弱势，因产区降雨良好，新作预期丰产，中美大豆贸易依旧暂停状态。国内方面，近期主力合约移仓换月，盘面波动较大。短期油脂涨势放缓，暂时在相对高位震荡。国内基本面看，国内豆棕价差近期因豆油强势而回升，但仍是负数，国内棕榈油还是刚需为主。8月船期国内采购够用，关注国内9月船期采购数量。国内豆油库存已增至140万吨以上，库存压力显现，中期国内豆油库存压力仍趋增。前期国内豆油走强，资金更多或基于中长期逻辑。其一，豆油前期在三个油脂中价格最低且有少量出口印度。其二，中美贸易关系中期预计无进展，远期国内油粕易涨难跌。国内菜油供需前期是近弱远强预期，目前库存如期回落，但仍在历史较高位，国内供需压力仍较大。关注中澳菜籽进口协议何时确定。近期油脂盘面的相对偏强，更多基于产地及中远期逻辑。四季度到明年一季度，目前政策不变前提下，国内菜油供需逐渐趋紧、国际棕榈油进入季节性减产季、国内大豆原料供给有一定不确定性，油脂维持偏多观点。短期，关注MPOB7月报告、USDA8月报告及美国生柴政策消息。

花生：盘面继续下跌空间可能很有限

短期国内花生盘面低位波动。当前国内花生处于新旧交替之际。旧作供需双弱、库存偏低，新作面积同比预计小幅增加。市场重点关注旧作出货心态及新作产区天气。当前湖北、江西等地新作陆续上市，通米报价4.8-4.9元/斤。下周新季花生上市供应量将逐渐增加，但目前处于润六月，距离中秋等节日时间尚早，需求难以改观。陈米持货商信心不足，存在清库等待新米上市的心理。7月河南南部及山东部分地区有干旱，单产可能下降。短期河南降雨较多，南部旱情缓解，市场担心旱涝急转，13日可能仍有降雨。国内新作增产可能不及预期，产量预期逐渐清晰前，市场仍观望及评估。今年河南春米预计上市偏晚，未来半月继续关注河南等地天气。从前期天气看，盘面继续下跌空间可能很有限，但需求疲弱，上涨驱动也不够。等待河南新米上市价格及产量预期清晰带来的进一步的价格驱动。

（来源：新湖期货）