2025-08-20日沪铝主力合约开于20540元/吨，收于20535元/吨，较上一交易日变化-40元/吨，最高价达20540元/吨，最低价达到20430元/吨。全天交易日成交128168手，全天交易日持仓228028手。
重要数据
铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20520元/吨，较上一交易日变化-70元/吨，华东铝现货升贴水0元/吨，较上一交易日变化20元/吨；中原A00铝价20440元/吨，现货升贴水较上一交易日变化40元/吨至-80元/吨；佛山A00铝价录20480元/吨，较上一交易日变化-70元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化20元/吨至-35元/吨。
铝期货方面：2025-08-20日沪铝主力合约开于20540元/吨，收于20535元/吨，较上一交易日变化-40元/吨，最高价达20540元/吨，最低价达到20430元/吨。全天交易日成交128168手，全天交易日持仓228028手。
库存方面，截止2025-08-20，SMM统计国内电解铝锭社会库存60.7万吨，较上一期变化1.9吨，仓单库存62938吨，较上一交易日变化-2529吨，LME铝库存479525吨，较上一交易日变化0吨。
市场分析
电解铝：现货市场成交情绪好转，下游逢低补库，现货贴水修复。基本面方面，供应端伴随少量产能的提升，但影响较为有限。消费仍处于季节性淡季，但环比出现好转迹象，铝棒产量环比回升，铝棒库存呈现下滑趋势，虽然铝锭社会库存仍在增加，但消费呈现淡季向旺季转变的迹象，铝价回调空间有限。虽然当前消费及库存情况下，铝价缺乏上涨的驱动力，且国内外宏观方面同样未呈现向上驱动，但长线逻辑依旧为供给端受限，消费旺季仍可期待。
策略
单边：铝：谨慎偏多氧
套利：沪铝正套、多AD11空AL11
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
（来源：华泰期货）
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