旺季需求并无明显体现 铅价预计将在区间内波动

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-08-20，LME铅现货升水为-41.80美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-75元/吨至16600元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-100元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至16650元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-50元/吨至10125元/吨，废白壳较前一交易日变化-25元/吨至10125元/吨，废黑壳较前一交易日变化-25元/吨至10450元/吨。

期货方面：2025-08-20，沪铅主力合约开于16825元/吨，收于16725元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，全天交易日成交38671手，较前一交易日变化11416手，全天交易日持仓46776手，手较前一交易日变化-1336手，日内价格震荡，最高点达到16830元/吨，最低点达到16680元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16770元/吨，收于16780元/吨，较昨日午后收盘涨0.33%。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日下跌75元/吨。河南地区持货商报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水150-100元/吨，部分大贴水货源有成交；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅贴水30-10元/吨出厂，有少量成交；广东地区持货商报价对SMM1#铅升水50-100元/吨出厂，就近成交。铅价走弱后下游企业畏跌观望，现货成交整体偏淡。

库存方面：2025-08-20，SMM铅锭库存总量为7.1万吨，较上周同期变化-0.07万吨。截止8月20日，LME铅库存为281100吨，较上一交易日变化-1850吨。

策略

中性

目前铅品种呈现明显供需两弱格局，旺季需求在蓄电池中并无明显体现，不过近期在宏观因素作用下有色板块整体相对偏强，故目前铅价预计仍将在16,350至17,050间波动。

风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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