油脂油料日报：棕榈油等待回调企稳 豆粕高位回落逢低短多

油脂：棕榈油等待回调企稳

昨天，BMD毛棕盘面跌幅较大，11月合约下跌1.6%，报收4377林吉特/吨，盘中一度传言印度棕榈油洗船。8月马棕维持库存难增预期，马棕8月供需预计继续中性。印尼7-8月预期降库，但前期盘面已体现。近期国际豆棕价差下跌，印度除葵油其他油脂进口利润较差，印度9月及之后船期新增豆、棕油的买船不多。印尼继续上调9月棕榈油出口关税、印度上调植物油进口关税9月中上旬可能落地、印度新增采购需求近期减弱，盘面预计仍是调整走势。近日印尼多个城市出现示威游行，短期事态可能因政府方的回应有所缓解，对印尼棕榈油生产及运输预计不会有影响。中期，印度植物油库存仍不高、11月产地季节性减产季不远、印尼政府接管种植园的产量影响可能出现，回调企稳继续波段做多。美盘方面，上周五夜盘CBOT大豆走强。短期关注中美谈判相关消息。近期公布的美国生柴小炼厂豁免政策利空不及预期。中短期EPA可能将23-24年的小炼厂豁免RVO由大厂完成，小利多生柴消费，一个月内可能作出决议。国内方面，上周五国内油脂回落加剧，棕榈油领跌，P2601多头主力席位减仓较明显。基本面看，国内豆油库存压力已出现，中期库存压力仍趋增加。国内棕榈油9月船期采购较少，中期库存预计回落，但10月船期近期采购较快，中期预计仍无供需之忧。菜油方面，反倾销初裁措施落地后，国内对加拿大菜籽直接进口预计极少，后期国内菜油继续降库。中短期，商品整体氛围转弱，加上基本面没有新的预期利多，棕榈油展开回调，但10-11月之后仍有利多题材，棕榈油等待回调企稳，继续做多为主。豆油跟随棕榈油波动。菜油价格长线仍看多，但短期国内库存压力仍大，价格趋势走强启点需要等待。

豆粕：高位回落逢低短多

隔夜美豆11月收于1053，涨0.45%，主要受到技术性买盘的支持。但中国不采购美国供应的担忧继续笼罩着大豆市场。上周大豆价格攀升至两个月高点，受到市场预期中国将恢复购买美国大豆的提振。此前，在美国与华盛顿的贸易战中，中国数月来一直回避美国大豆。但目前尚未确认任何此类采购。我们延续之前的观点，豆粕的行情主要偏短线，中长线机会依然难觅。美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破980-1060的震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水下方有支撑。操作上，连粕处在相对低位，建议继续以逢低做多的思路为主，由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈。

（来源：新湖期货）