多晶硅周报：强政策预期与弱现实博弈 多晶硅震荡运行

现货市场

价格：本周多晶硅价格指数为51.24元/千克，N型多晶硅复投料报价49-54元/千克，颗粒硅报价48-49元/千克。多晶硅价格窄幅波动，本周市场出现零星成交，相对报价区间偏低位，市场意向价格多集中在50元/千克左右。

供应：当周多晶硅产量环比小幅增加，最新周度产量3.12万吨。根据SMM统计，有个别多晶硅企业减产但力度并不大，叠加存在提产企业，多晶硅周度产量仍较为可观，但市场签单有限，多晶硅出现一定程度累库。下游承接一般，现货价格小幅走弱。

需求：9月国内硅片排产计划首次上调预期，专业化企业代工订单数量增加，整体产出较8月呈上升趋势。当周硅片排产13.88GW，较上周小幅增加。电池片方面，9月样本内全球电池片排产约60GW，较8月59GW环比上升2.3%；境内排产约59GW，较8月58GW环比上升2.3%。8月组件产量基本维持稳定，组件企业按需定产。

库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存21.90，环比变化3.8%，硅片库存16.55GW，环比变化-1.8%。

成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。

策略

综合来看，9硅料自律减产情况一般，整体基本面一般，累库压力仍较大，高价成交有一定阻力，现货价格有一定走弱。目前盘面主要受反内卷政策与弱现实共同影响，短期预计震荡为主，需关注政策推进情况。从中长期来看，多晶硅仍以逢低做多为主。

单边：短期区间操作，中长期逢低做多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。

（来源：华泰期货）

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