检修难抵需求偏弱 烧碱或将小幅回落或高位震荡

截至2025年9月19日当周，烧碱期货主力合约收于2641元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持4712手。

本周（9月15日-9月19日）市场上看，烧碱期货周内开盘报2559元/吨，最高触及2657元/吨，最低下探至2548元/吨，周度涨跌幅达2.88%。

消息面回顾：

截至9月18日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.83万吨（湿吨），环比上调6.02%，同比上调18.22%。本周全国液碱样本企业库容比20.15%，环比上涨0.75%；本周除华北、东北库容比环比上行外，西北、华中、华东、华南、西南区域库存比环比下滑。

受装置检修影响，本周各地区产能利用率环比下降，全国平均产能利用率环比-1.5%至81.9%。

近日，山东下游主力氧化铝大厂到碱量持续高位，已连续多日达到1.5万吨，而日耗在1.1万吨左右，累库幅度较大，主要由于山东地区装置检修有限，供应相对充足，致使多家碱厂库存出现较大压力，连续多轮降价后暂未有明显缓解。

机构观点汇总：

新湖期货：烧碱装置检修将呈季节性下降趋势，开工总体将保持稳定提升；随着新装置逐步投产，供应端存在阶段性压力。氧化铝开工率、在产产能和产量均有较大幅度提升，对烧碱需求形成稳定支撑，而近期进口窗口小幅打开，对内盘价格与利润形成压制；但铝土矿供应暂未大幅收缩，氧化铝运行产能仍能维持高位，但提升空间有限。纺织印染和粘胶短纤均处于供应边际提升的状态。8月中旬以来库存持续去化，已从高位显著回落。由于下游旺季补库需求，库存压力缓解，氧化铝开工高位，9月中上旬烧碱维持区间震荡偏强。而9月下旬至10月若下游补库持续性有限，同时氯碱装置检量下降、开工回升，价格预期高位受阻，或将小幅回落或高位震荡。

瑞达期货：检修难抵需求偏弱，尽管氧化铝企业尚未出现成本性减产，但采购意向已明显转弱，周内山东主力采购价多次下调。传统旺季终端需求表现一般，非铝下游高价抵触，山东32%碱市场价下滑。四季度至明年年初氧化铝仍有较多装置投产，给到01合约盘面一定支撑，关注后市新产能备货节奏。宏观方面，美联储降息25基点符合市场预期。短期SH2601预计震荡走势，技术上关注2550附近支撑与2635附近压力。