软商品日报：白糖短期低位偏弱运行 棉花中短期高空为主

白糖：短期低位偏弱运行

短期郑糖低位偏弱运行，但是需要注意盘面目前已经处于技术性反弹区间，再加上临近假期，也需要注意资金离场风险。长线来看，原糖偏空趋势方向未改，郑糖长线仍以高空策略为主。基本面方面主要有以下影响因素：（1）8月食糖进口量达到83万吨，同比增长7.5%，超出预期；（2）即使原糖和乙醇价差缩小至极限值，巴西25/26榨季压榨高峰期的制糖比仍然持续偏高，远高于历史同期，巴西糖厂的制糖偏好明显；（3）北半球25/26榨季的产量预期乐观，供需格局趋向宽松；（4）糖浆预拌粉政策较前期有所放松；（5）国内商品氛围短期调整中。后期来看，受加工糖库存快速增加影响，本榨季尾声国内食糖供应压力仍然较大，关注新季蔗糖开榨前的旧糖去库情况。

棉花：中短期高空为主

供给方面，旧作库存维持紧张，但市场注意力转移至新作。目前新作絮棉陆续上市且北疆小部分机采棉也有所收获，不过价格和衣分差距较大，整体走势偏弱，轧花厂收购情绪相对冷静。预计本周北疆各地陆续开秤，开秤和收购情绪将主导行情走向。产量方面，BCO将全国产量预期上调至742万吨，逐步接近市场主流预期，但与之仍有一段距离，或存继续上调的空间，丰产对于棉价会存在一定的抑制，不过周末疆内局部地区遭遇冰雹，或存小幅情绪提振。需求侧，下游消费逐步进入季节性旺季，虽然需求环比好转但整体氛围不及往年。现货方面，棉花交投冷清，棉纱报价随棉花走弱，交投氛围相对一般，布厂以小单短单为主，新增量不及往年。开机率方面，纯棉纱厂维稳，布厂持续攀升。库存方面，纱厂维持原料产品库存双去，布厂维持补库棉纱坯布去化的态势。综合而言，短期，基本面多空话题皆存，整体情绪偏弱，即便加工企业预售较多但抢收预期仍有限，叠加产量丰产下的供应压力对于盘面存有一定抑制。近期新花将陆续上市，密切关注开秤价和收购情绪。操作上，中短期高空为主。长期，关注明年补贴政策力度是否有所降低。

（来源：新湖期货）