目前处于进口矿价格博弈阶段 氧化铝盘面估值偏低

重要数据

氧化铝现货价格：2025-09-23SMM氧化铝山西价格录得2960元/吨，山东价格录得2930元/吨，河南价格录得3005元/吨，广西价格录得3165元/吨，贵州价格录得3170元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得323美元/吨。

氧化铝期货方面：2025-09-23氧化铝主力合约开于2926元/吨，收于2877元/吨，较上一交易日收盘价变化-57元/吨，变化幅度-1.94%，最高价达到2930元/吨，最低价为2868元/吨。全天交易日成交443531手，全天交易日持仓328210手。

市场分析

氧化铝：山东出厂价2890元/吨成交5000吨流向河南，河南出厂价2955元/吨成交3000吨流向四川。氧化铝供应过剩的矛盾依旧难解，进口窗口的打开更加加剧了国内过剩的情况。当前部分氧化铝厂面临亏损，尚未触发减产情况，目前处于进口矿价格博弈阶段，但在当前时间节点，几内亚的不稳定性需要高度关注。当前盘面价格估值偏低，成本端若难以下滑，氧化铝价格将存成本支撑。

策略

单边：氧化铝：中性。

套利：沪铝正套

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

（来源：华泰期货）

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