成本端支撑仍存 烧碱短期进一步下跌空间或有限

9月26日盘中，烧碱期货主力合约低位震荡，最低下探至2511.0元。截止收盘，烧碱主力合约报2528.0元，跌幅0.55%。

烧碱期货主力小幅下跌0.55%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

华泰期货：烧碱单边观望

32%碱现货价格连续下调，50%碱订单好转，50%碱价格企稳。本周湖北内蒙前期检修企业恢复，产量或小幅回升，天津渤化30万吨新投产能已满产；需求端，山东氧化铝订单维持稳定，但高价走货不畅，主要下游氧化铝厂卸货效率降低，连续调低接货价，但50%碱订单好转，50%库存去库带动山东烧碱库存去化，全国液碱库存本周累库，需关注后续32%碱走货情况。非铝端开工继续回升，采购谨慎，关注现货价格降低后非铝端的旺季需求韧性。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，需关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况，后续重点关注下游的补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏。山东9月电价小幅上调，液氯价格偏弱，成本支撑仍存，氯碱利润同期偏低水平。策略：烧碱单边观望。

国泰君安期货：烧碱短期或低位震荡

烧碱山东32碱现货仍承压，但未来氧化铝投产带来的乐观预期短期又无法证伪。近期50碱反而因区域套利，价格出现上涨，50碱-32碱价差扩张，厂家50碱库存压力大幅缓解。虽然50碱的支撑会导致现货短期进一步下跌空间或有限，但期货盘面受近月多头接货压力压制，短期或低位震荡。