全行业库存的去化空间有限 多晶硅或区间震荡为主

截至2025年9月26日当周，多晶硅期货主力合约收于51465元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持14363手。

本周（9月22日-9月26日）市场上看，多晶硅期货周内开盘报52925元/吨，最高触及53070元/吨，最低下探至49385元/吨，周度涨跌幅达-2.73%。

消息面回顾：

截至9月26日，本周多晶硅（N型致密料）市场均价50元/千克，即期制造成本约39.80元/千克，即期单公斤净利约为10.2元/千克。

9月26日，广期所多晶硅期货仓单7880手，环比上个交易日持平。

成本方面，本周多晶硅环节净利润环比持平。本周光伏硅片（N型183）市场均价为1.35元/片，环比上涨0.025元/片。即期生产成本为1.389元/片，环比持平。即期生产净利为-0.039元/片。

机构观点汇总：

新湖期货：多晶硅现货价格持稳，节前新单表现弱，拉晶厂库存充裕，对高价硅料采购意愿有限，个别企业通过期现少量接货。行业供给短期收紧，西北有企业产能检修，但近期有新投企业及爬产产能释放，后续另有新产能投产。硅片价格持稳，但部分规格产品仍有涨价趋势，下游需求相对较好，而硅料端又带来成本支撑。电池片价格环比微幅上涨，部分企业计划假期检修，下游组件端需求有限，谨慎采购。晶硅近期基本面偏宽松，下游海外需求传导或在四季度逐步退坡，拉晶厂库存充裕，需求难得到提振，现货价格上方空间有限，但政策面扰动依然频繁，行业供给有收紧预期，给价格下方带来支撑。政策和消息面仍有扰动，主力合约或区间震荡为主，建议区间操作。中长期政策预期仍能给远月合约带来支撑，建议多远月01合约。

五矿期货：基本面端，前期部分库存向产业链下游转移，全行业库存的去化空间有限，往后取决于当前高开工率企业的检修情况。价格方面，前期现货报价提涨，下游中前端顺价相对顺畅，组件环节仍有僵持，反映实际的终端需求未有显著改观。目前平台公司成立时间尚不能确定，而上市硅企的公告亦说明无法断言预期证伪。但在最终落地前，以及组件环节顺价出现阻碍的情况下，盘面价格可能因长时间无实际进展而出现阶段性回落。短期多晶硅价格延续震荡走势，若预期未能如期兑现存在回落风险。多晶硅日内走势振幅较大，变化迅速，需注意仓位和风险控制，主力合约关注50000元/吨关口的支撑情况。同时对于突发性消息的真实性注意甄别。