库存压力仍在 红枣期货价格将会面临震荡格局

市场要闻与重要数据

期货方面，本周红枣2601合约反弹，截至9月26日，收盘价11285元/吨，环比上涨615元/吨，涨幅5.76%。据钢联数据，现货方面，2024产季新疆灰枣收购价格集中在4.50-5.50元/公斤，收购均价参考5.33元/公斤。河北一级灰枣现货价格9500元/吨，环比上周持平，现货基差CJ01-1785，环比下跌615。

近期市场资讯，新季红枣方面，主产区的枣树处于上糖期，本周新疆主产区气温在10-28度，低温有所有下降，未出现极端天气，目前来看市场对新季枣果产量趋势相对确定，品质的担忧有所减轻，头茬果目前已经出现皱皮且枣果质量优于去年同期水平，关注红枣品质变化及订园进展。销区市场本周到货量偏少，淡旺季切换，下游的采购积极性一般，双节备货力度一般，成交氛围清淡，供需矛盾尚未得到有效缓解。据钢联数据，河北崔尔庄市场，市场等级价格参考超特11.50-12.50元/公斤，特级9.70-11.70元/公斤，一级9.00-9.80元/公斤，二级7.80-8.60元/公斤，三级6.30-7.00元/公斤，实际成交根据产地、质量不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计，本周36家样本点物理库存在9203吨，较上周减少44吨，环比减少0.48%，样本点库存小幅减少，趋势放缓。

市场分析

2024产季红枣产量较大，库存较高，但质量不佳，目前市场逐渐从淡季过度到旺季，但从36家样本点库存去库斜率上来看，目前较近几年相比更加平缓，库存压力仍在，供需矛盾未有实质性的缓解；新季枣树存在过渡透支的问题，减产属于正常的预期，据钢联等实地调研团队的反馈，预估新季产量在56-62万吨，减产预期较强，市场对产量趋势判断相对确定，对枣果质量还存在一定的分歧，进入上糖期后生长情况暂未出现预期外的异动；销区市场现货价格相对稳定，购销略显清淡。

策略

中性。如果产量和质量出现不及预期的情况，红枣的上涨趋势可能还会延续，否则红枣期货价格将会面临上涨有限、下方支撑也比较充足的震荡格局。

风险

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况

（来源：华泰期货）

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