节后供给压力逐步显现 纯碱价格仍存一定下行空间

上周二（9月30日）收盘，纯碱期货主力合约报1255元/吨，跌幅2.26%，当日持仓量环比上日减持57443手至1250366手。据统计，上周（9月29日-9月30日）纯碱期货周K线连续两周收阴，累计下跌2.94%。

消息面回顾：

9月30日主要区域重碱价格：华北送到1300，华东送到1250，华中送到1250，西北出厂980，东北送到1400，西南送到1300，华南送到1400。（单位：元/吨）

截止到2025年9月25日当周，国内纯碱产量77.69吨，环比增加3.12万吨，涨幅4.19%其中，轻质碱产量34.68万吨，环比增加1.88万吨重质碱产量43.01万吨，环比增加1.24万吨。

截至2025年9月25日当周，中国氨碱法纯碱理论利润-37.20元/吨，环比下跌0.45元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-77.50元/吨，环比下跌7元/吨。

对于纯碱后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国元期货：纯碱下游节前刚需备货，推动基本面环比好转，但较往年来看，纯碱库存压力仍然显著，加之新增装置将提升供应，盘面仍存一定压力。警惕长假前资金离场导致的波动加剧。

银河期货：纯碱节前走势转弱，多头减仓。纯碱产量处于历史绝对高位，但供给压力节前未在库存上体现，节后压力显现。需求端，出于节前备货拿货，以及规避节后宏观不确定性，中下游补库，上游执行前期订单，9月各地区出货率几乎都达平衡以上。但中游库存较大对盘面始终有压制，拖累纯碱价格。纯碱基本面未有根本性改善，节后供给压力会逐步显现，但政策力度仍是最大不确定性。节前未有抢跑下跌的情况下，预计节后纯碱跌势为主，但负反馈尚未完全形成，以及宏观情绪支撑，纯碱跌幅有限。