PTA：供需预期偏弱 驱动有限

【现货方面】

10月13日，上周五夜盘原油暴跌，周一有所修复，PTA期货低开震荡，最终跌幅不大，PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差走弱，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘。11月成交商谈氛围好转。午后，市场传闻独山能源4期300万吨PTA装置计划10月下投产，目前尚未确定具体时间，不过新装置投产的话，届时一套老装置暂时停车。10月货在01贴水68~75商谈成交，价格商谈区间在4420~4460附近。11月下在01贴水50有成交，少量在01-55有成交。主流现货基差在01-71。

【利润方面】

10月13日，PTA现货加工费至200元/吨附近，TA2512盘面加工费280元/吨，TA2601盘面加工费298元/吨。

【供需方面】

供应：截至10月10日，逸盛新材料降负，恒力220万吨停车，PTA负荷至75.4%（-1.4%）。

需求：截至10月10日，聚酯负荷小幅提升至91.4%（+1.1%）。江浙终端开工率先降后升，品种间分化，加弹、织造、印染负荷分别为81%（+0%）、69%（-1%）、78%（+2%）。织造端氛围依旧分化，针织出现结构性旺季，去库良好；而梭织喷水依旧清淡，局部库存仍在攀升。因下游工厂节前原料备货相对充裕，节日期间基本以消化原料备货为主，零星刚需补充。目前生产工厂备货分化，偏低3-7天不等，偏高15-25天不等。

【行情展望】

因PTA加工费持续偏低，多套PTA存检修预期，但也有PTA新装置存投产计划；虽短期下游开工维持偏高水平，但在PTA现货流通偏宽松且中期供需偏弱预期下基差修复驱动有限。绝对价格上，原油供需偏弱预期下价格驱动有限以及关税政策反复等利空，短期PTA或震荡偏弱。策略上，TA暂观望，关注反弹做空机会；TA1-5滚动反套对待。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。