市场不确定性增强 短期内或对棉花盘面造成冲击

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2601合约13265元/吨，较前一日变动-35元/吨，幅度-0.26%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14598元/吨，较前一日变动-44元/吨，现货基差CF01+1333，较前一日变动-9；3128B棉全国均价14755元/吨，较前一日变动-34元/吨，现货基差CF01+1490，较前一日变动+1。

近期市场资讯，近期巴基斯坦棉区持续高温干燥，白天最高气温在35℃左右，短期内干热天气模式还将持续。晴好天气助力采摘进度加快，部分地区已临近收尾。预计10月籽棉集中上市，11月后上市量将明显回落。旁遮普省棉农反映单产偏低，信德省则反馈尚可。因此，巴基斯坦总产预期维持在93.0-100.8万吨。近期新棉籽棉价格走低，成交价根据质量不同在6000-7800卢比/40公斤不等。

市场分析

昨日郑棉期价震荡收跌。宏观方面，中美贸易战上周再度升级，双方采取强硬措施互相施压：美国威胁自11月1日起对中国商品加征100%额外关税，中国则实施稀土出口管制、对美船舶征收特别港务费等措施。国际方面，美国联邦政府已停摆超一周，受此影响美棉生长周报、出口装运以及USDA月报等数据均暂停发布。由于此前USDA对于中国等增产国家的产量调整或尚未到位，新年度全球棉市供需格局预计仍将趋于宽松。叠加当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力增加，而美棉出口签约表现不佳，需求端压力仍存。中长期需关注美棉减产预期的落地情况以及美棉出口目标的实现情况。国内方面，棉花去库速度持续偏快，商业库存降至同期低位。不过节前籽棉已经陆续开秤，轧花厂收购心态较为谨慎，前期抢收预期落空。国庆期间新棉陆续上市，随着采收进度加快，收购价逐步企稳，一定程度上限制棉价继续下行的空间。

策略

中性偏空。当前中美贸易战再度升级，市场不确定性增强，短期或对盘面造成一定冲击。叠加新年度增产预期持续压制盘面，下游旺季不旺，需求面支撑不足，短期棉价仍有继续走弱的风险。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

（来源：华泰期货）

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