需求端处于淡季 未来LPG2512合约上涨空间有限

11月12日，液化石油气期货盘中高位震荡运行，截至发稿主力合约报4354.00元/吨，小幅上涨0.51%。

【消息面汇总】

11月11日，大商所LPG期货仓单录得4444手，较上一交易日持平；最近一周，LPG期货仓单累计增长250手，增长幅度为5.96%；最近一个月，LPG期货仓单累计增长4444手。

根据DNB的数据，由于气温下降，欧洲的天然气需求在十月份有所上升。上个月，天然气需求增加了7%，这主要是由更高的燃气发电使用量以及居民和商业消费增加所驱动。与此同时，十月份天然气供应增加了1%，其中西北欧的液化天然气进口增加了42%。

德国经济部表示，欧洲安全能源公司（SEFE）必须终止与俄罗斯的天然气进口协议。SEFE曾是俄罗斯天然气工业股份公司的子公司，在俄乌冲突爆发后被德国政府收归国有。

机构观点

新湖期货：11月5日，中国将目前进口美国LPG的关税政策从11月10日起延长一年(关税为11%)，叠加双方暂停港口费一年，减少了未来中国进口美国LPG的不确定性。中国船舶改航前往美国，导致中东装货的船舶数量下降，海运费上涨。中东货源主要供应长约客户，现货市场紧张。考虑到PDH装置亏损严重，当前的开工率或已达峰，后期有下降预期，但相比往年，本月PDH需求表现较强，叠加燃烧需求增加，11月份有望去库。从内外价差角度，当前PG估值偏高，且受PG月差反套操作影响，未来PG2512合约上涨空间有限，需注意仓单动态。

华联期货：国产LPG商品量低于过去两年边际继续走低。库存环比回落，港口库容率处于近年区间低位。炼厂库容率仍处于多年同期最低附近，加气站库容率反弹幅度较大；美国库存高位。交易所仓单量中性。需求方面，燃烧需求处于淡季，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费增速下降，化工需求周环比回升，PDH周度产能利用率边际反弹至近年区间中位附近，毛利亏损；烷基化产能利用率季节性回落，毛利较差；MTBE产能利用率继续走高处于同期高位，毛利小幅恶化。现货“气/油”比价中性。操作上，建议支撑位留意20日线附近。