短期内白糖测试反弹压力 玉米下方支撑相对较强

【白糖】

国际方面，印度、泰国压榨在即，中国甜菜糖压榨已经开始，北半球供应上量，巴西甘蔗入榨量目前未出现极端骤减情况，国际原糖大趋势向下的长线逻辑不改。短期，巴西制糖比回落是季节规律也是糖醇价差缩小的压力体现，或在一定程度上对国际原糖产生支撑，ICE原糖及ICE白糖近期连续下跌，超卖行情下短期出现了技术性反弹，但上方空间不大，需要关注反弹过程中巴西、印度的炒作话题配合情况，印度出口配额150万吨低于市场预期，短期对盘面产生一定支撑，关注反弹力度。

国内方面，进口糖10月到港量较预期增加，关注成本价对盘面的支撑，广西糖厂签订新季开榨自律公约，约定11月30日前不开机，注意广西开榨上量前的时间窗口。近期糖浆预拌粉政策消息较多，10月糖浆预拌粉2106项下的进口量减量不及预期，市场在年初已经多次对预拌粉进口减少作出交易，除去糖浆预拌粉进口，国内供需宽松的格局并未受到影响，预计该政策对糖价的支撑作用不大。

短期郑糖测试反弹压力，长线继续看空国际原糖，原糖趋势方向未改之前，郑糖长线仍以高空策略为主，随着供需格局继续趋向宽松，最终会再次回归至成本区间下沿，甚至跌破最低成本价格。

【玉米】

隔夜美玉米基准合约收高0.3%，米市场空头回补涌现，投资者对美国下月降息的预期上升，支撑了价格。本周美玉米现货市场保持坚挺，买家有意在假期前囤货，而且天气预报显示一场冬季风暴将席卷五大湖区和中西部地区。

国内方面，近期玉米现货价格持续冲高，据悉因物流环节限制，仍制约产区粮源外流进程，且北港下游船期依旧密集，锦州港玉米收购价继续上冲，今日报价2215-2230元/吨，较昨日上涨15-20元/吨，连盘玉米亦保持上冲态势。

今年因旧作结转库存低位、华北霉变利多东北优质粮源价格、贸易环节逢低采购意愿较高，而基层低价售粮意愿偏低，成本端对价格下方支撑相对较强，价格下跌空间预计有限，市场对玉米市场心态表现乐观，各地储备库开始收购，亦支撑市场价格预期，盘面资金层面则借物流瓶颈题材推升价格，而区域顺价带来的贸易盈利机会因物流原因难以兑现，建议可关注盘面套保机会。同时需注意基层仍有7-8成粮源待售，后续卖压集中释放及物流缓解阶段可能对价格构成较大回调风险，盘面建议谨慎操作。

（来源：新湖期货）