新旧两季叠加 红枣关注旺季消费情况

■市场分析

当前红枣处于“新旧季交替”的关键时期，新疆主产区灰枣下树接近尾声，新季减产预期较强但幅度未定，且今年质量优于去年。近期销区现货市场在价格持续下跌后收购积极性减弱，期现公司出货量较大，陈货为市场交易主体，新货市场接受度一般，产区在疆客商新货采购积极性低迷，枣农出货预期价格下调。36家样本点库存开始持续累库，近期新货又集中上市，新旧两季叠加，库存压力较大，供需矛盾未有实质性的缓解，市场对未来预期较为悲观。

随着天气转冷，红枣进入消费旺季，未来消费端的实际情况将会成为市场关注的重点，如果终端市场能够接受并消化目前产区的高价新季现货，那么将会拉动期货价格向新季现货价格回归。反之，若高价的新季现货最终导致流通环节库存持续积压，供需矛盾得不到有效缓解，那么新季现货价格可能会继续跟跌，向期货价格靠拢。除此之外，由于旧季红枣仍可参与交割且成本低于新季，因此近月合约短期在悲观情绪的主导下可能仍具有一定的下跌空间。后续需要关注新季红枣实际产量和质量的情况，产区的收购价格以及旺季消费情况。

■策略

中性

■风险

产区天气扰动、市场到货及货源消化情况

（来源：华泰期货）

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