短期多空博弈加剧 焦煤主力合约尚未企稳

12月9日，焦煤期货延续弱势震荡，截至发稿主力合约报1079.5元/吨，大幅下挫2.48%。

【消息面汇总】

2025年12月9日调研主产地煤矿共计20家，其中稳价煤矿17家，涨价煤矿1家，降价煤矿2家，停产煤矿2家。

9日禹州市场喷吹煤价格下跌60元/吨，河南禹铁无烟喷吹煤Q7600、A<11、V13-14、S<0.45、Mt<12.5、HGI>90出厂价现金含税990元/吨；无烟喷吹煤Q7500、A<11.5、V11.5、S<0.45、Mt<12.5、HGI>80出厂价现金含税980元/吨（MT8结算），10日0时执行新价格。

据澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2025年11月格拉斯通港口出口煤炭589.85万吨，环比下降1.69%，同比下降12.42%。

机构观点

国海良时期货：后续来看，国内宏观12月中上旬即将召开政治局会议以及经济工作会议，叠加12月中下旬的冬季补库需求逐步开启，且国内煤矿完成全年生产计划后在12月中下旬减产计划或增多，以上因素对焦煤价格来说或是企稳回升的转机。策略上不建议单边抄底操作，风险较大，若坚持单边操作需等矿端库存拐点显现、冬季补库需求开启或宏观有利好因素释放下，待价格企稳后择机轻仓试多05合约，套利上由于明年反内卷以及超产等政策约束下，国内未来供应仍有偏紧预期，叠加明年是“十五五”开年第一年，市场对未来预期更强，01-05合约临近交割注意及时平仓，建议可择机换至05-09反套策略。

金信期货：后续大概率呈短期承压震荡、下跌空间有限，反弹高度受限的态势：供应端，国内煤矿受超产核查等约束产量处近年同期低位，但蒙煤通关量高位、海运煤集中到港，12月进口端仍将持续压制价格。需求端，当前铁水日产量232万吨，12月钢厂检修增多将进一步拉低产量，叠加钢厂库存充裕，对焦煤采购意愿低迷。不过当前2601合约价已低于1100元/吨的主流现货仓单成本，且春节前下游存在补库需求，会支撑价格难再大幅下探。而宏观政策利好尚未转化为实质需求，短期多空博弈加剧，主力合约尚未企稳，抄底操作需格外谨慎。