俄方反对特朗普停火方案 钯期货反弹幅度较大

12月15日盘中，钯期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至413.65元。截止发稿，钯主力合约报410.60元，涨幅5.50%。

钯期货主力涨超5%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

南华期货：钯宽幅震荡

LME宣布将于明年年中起正式停止每日两次的铂钯定价拍卖，该决定或将对全球铂金钯金市场的定价机制与流动性格局产生影响，关注其替代定价机制的培育和流动性承接问题。俄乌冲突问题上，俄方反对特朗普停火方案，并于12月12日深夜至13日凌晨对乌克兰实施了密集火力打击，摧毁多家乌军工企业。内外价差上，经关税调整后，铂钯现货内外价差在本周五达到本年历史低点，投资者可择机多国外空国内。趋势判断：钯宽幅震荡；价格区间：钯低位区间：345-355，震荡区间：355-395。

新湖期货：钯缺乏长期基本面支撑，不建议重仓持有

短期来看，上周四美联储鸽派降息超过市场预期，本周11月非农和通胀数据将分别在周二和周四晚间公布，另外，包括日本央行在内的多国央行将公布利率决议，警惕市场波动增加。中长期来看，铂金市场连续多年出现实物短缺，矿山产能受限（尤其是北美矿山因资产重组与副产品减产）、资本开支长期不足，而需求端虽受到传统燃油车销量拖累，但催化剂铂载量提升及氢能等新兴应用提供支撑。我们预计结构性缺口将持续，推动价格稳步上行。钯金供应在中期仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱。另外，俄罗斯占全球矿产供应40%以上，地缘政治或贸易风险（如美国232调查）等仍将存在。除此之外，钯金ETF持仓量虽然从量级上较铂金ETF仍有较大差距，但在今年以来被持续增持，显示投资者情绪回暖，随着国内铂钯期货上市，投资热情有望扩大。低库存+高供应集中度+潜在投资流入，使得钯金成为高波动性博弈产品。若关税落地或供应链中断，价格短期反弹幅度可能较大，但缺乏长期基本面支撑，不建议重仓持有。