供应过剩的格局难以扭转 氧化铝期货延续震荡走势

重要数据

氧化铝现货价格：2025-12-16SMM氧化铝山西价格录得2765元/吨，山东价格录得2690元/吨，河南价格录得2790元/吨，广西价格录得2845元/吨，贵州价格录得2860元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得310美元/吨。

氧化铝期货方面：2025-12-16氧化铝主力合约开于2536元/吨，收于2541元/吨，较上一交易日收盘价变化-5元/吨，变化幅度-0.20%，最高价达到2562元/吨，最低价为2506元/吨。全天交易日成交283896手，全天交易日持仓190885手。

市场分析

氧化铝：三网现货报价缓慢下滑，当前依旧对盘面存明显升水。仓单压力仍未缓解，1月到期仓单超过11万吨。由于现货三网月度均价尚且高于2800元/吨，供给端仍未出现减产，北方地区环保造成的短期扰动，难以扭转供应过剩的格局。进口铝土矿价格承压小幅回落，几内亚GIC复产预期大幅度提高，进口矿供应过剩预期不改，成本支撑有待考验。电解铝厂原料储备充足，冬储补库预期不足。

策略

单边：氧化铝：中性。

套利：中性

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

（来源：华泰期货）

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