装置开工水平变化不大 合成橡胶短期或仍偏强

周一，合成橡胶期货价格下跌，主力合约BR2602收盘价11230元/吨，环比上日上涨210元/吨。

原料端：截至12月22日，丁二烯自提价格7775元/吨，环比上日上涨75元/吨。

供给端：山东地区顺丁橡胶11000元/吨，环比上日上涨150元/吨；丁苯1502橡胶11250元/吨，环比上日持平。近期，茂名石化与独山子石化装置停车。截至12月17日，顺丁橡胶社会库存3.40万吨，周度环比+6.45%。

需求端：截至12月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比-0.13%，同比-8.67%；中国全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比-0.94%，同比+3.72%。半钢胎样本企业平均库存周转天数在46.48天，环比+0.97天，同比+6.03天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.91天，环比+1.33天，同比-1.18天。

观点：随着国际油价创下年内新低，石脑油裂解乙烯价差回暖，故对应装置开工水平变化不大。然而随着乙烯下游主要产品聚乙烯创下自2020年以后的新低（目前PE的绝对价格对标2008年与2020年的低点），PE的开工水平迎来下滑，或倒逼上游乙烯装置降低负荷，混合C4的供应受限，BD供应受限，以降低BR橡胶理论生产利润的方式限制BR橡胶供应扩张。需求端参考天胶。故，短期内，BR橡胶或仍偏强。

（来源：中信建投期货）