淡季下游需求冷清 预计不锈钢价格维持震荡态势

市场分析

价格方面：本周不锈钢主力合约呈现被动跟涨、高位震荡格局，周内从12850元/吨起步，24日冲高至13105元/吨年内新高，随后小幅回落，周五收盘12955元/吨，全周累计上涨1.85%。成交量周三达峰值后逐步萎缩，持仓量连续5日下滑，显示市场谨慎情绪增强，价格在12,900-13,100元/吨区间形成震荡平台。现货方面，根据Mysteel方面数据，200系方面，201J2/J5冷轧现货价格报至7300元/吨，环比上涨50元/吨；201J5热轧现货价格报至6850元/吨，环比上涨100元/吨。300系方面，304民营冷轧现货价格报至12900-13050元/吨，民营热轧现货价格报至12400-12450元/吨，均环比上涨150元/吨。400系方面，酒钢、太钢430冷轧切边主流价格报7500元/吨，热轧五尺毛边主流价格报6800元/吨，均较上周价格持平。

宏观方面：海外方面，印尼镍矿政策变动对不锈钢未来成本预期起到了一定支撑作用。国内方面，流动性宽松预期强化，对整体商品市场起到了提振作用。但需注意，当前宏观利好已部分兑现。

供需：据Mysteel方面消息，12月全国不锈钢粗钢排产环比下降，尤以200和400系为主。节前多家钢厂或将例行减停产，不锈钢供应压力预计有所缓解。但淡季下游多维持刚需采买，补库需求偏弱，终端谨慎观望态度浓烈。高镍铁价格受海外矿端影响出现持续反弹迹象，短期不锈钢成本支撑强烈。

成本利润：短流程工艺冶炼304冷轧成本12807元/吨，环比+0.22%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13898元/吨，环比+0.24%；一体化工艺冶炼304冷轧成本13284元/吨，环比+0.20%。

库存：全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1005136吨，周环比变化-3.55%。冷轧不锈钢库存总量593919吨，周环比变化-2.68%。热轧不锈钢库存总量411217吨，周环比变化-4.78%。

策略

宏观利好部分兑现，库存连续四周呈去化状态，但淡季下游需求冷清，预计不锈钢价格将维持震荡态势，紧跟沪镍价格走势。

单边：暂无

跨期：暂无

跨品种：暂无

期现：暂无

期权：暂无

风险

国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

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