黑色商品日报：焦煤区间操作为主 硅铁短期来看有一定上涨空间

螺纹热卷：短期成材价格维持震荡

宏观方面，市场关于国内降准降息预期升温，对成材价格有所支撑，但支撑力度有限。宏观端缺乏强力支撑。螺纹方面，螺纹小样本产量环比继续回升。随着钢厂利润修复以及钢厂产线检修接近尾声，后期钢厂产线将逐步复产，螺纹产量仍有进一步回升空间。库存方面，螺纹总库存继续去化，去化幅度较前一周收窄，螺纹总库存去化表现向好。低产量以及需求好导致螺纹总库存持续去化。后期随着螺纹产量恢复以及需求季节性回落，螺纹库存去化幅度将逐步收窄。需求方面，螺纹表需环比回落，当前螺纹需求处于季节性淡季，随着赶工逐步接近尾声，预计后期螺纹需求将继续回落。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大，后期关注产量回升进度。热卷方面，热卷小样本产量环比回升，主要是钢厂产线检修结束复产。后期随着钢厂产线检修完成，预计热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存环比回落，总库存降幅扩大，低产量及需求韧性导致总库存去化加快。需求方面，热卷制造业需求保持稳定。需要关注1月1日之后出口许可证落地情况。整体上看，短期成材价格维持震荡，关注钢厂复产进度。

铁矿石：铁水见底企稳，关注基本面边际改善预期

铁矿石静态基本面仍是供大于需状态，高供应、高库存压制矿价反弹高度，但1月需求端钢厂有复产预期，预计铁水产量见底小幅回升，此外，以美金货为主的钢厂陆续开始冬储补库，预计1月冬储需求继续稳定释放对价格形成有效支撑；供应端，年末海外矿山发运冲量后预计1月发运高位回落，有季节性减量预期，供应压力环比有望得到缓解，因此，短期1月基本面边际改善预期较强，多单可继续持有等待上述利多兑现，中长期基于矿山产能释放周期背景维持偏空判断。

焦煤：区间操作为主

上周五焦煤期价小幅上涨，截至夜盘主力05合约收盘价1111.5元/吨，涨幅0.86%。现货方面，山西中硫主焦1350，环比-2，蒙5原煤970，环比-10。供给端年底安监加强，国内部分煤矿完成生产任务停产检修，周内国产矿环比下降，蒙煤持续高位冲量，后市来看，周度供应环比下滑，但1月初矿山重新复产，整体供给仍偏宽松，上游矿山累库后稳价出货为主，下游适量低价补库；需求端上周铁水226.58万吨，环比+0.03万吨，对刚需有支撑，下游冬储补库陆续启动，但补库力度偏弱，钢厂下月同样有复产预期，1月预计供需双增，但上游累库压力下，现货偏弱，操作建议，区间操作为主。

焦炭：等待新驱动打破平衡

上周五焦炭期价震荡下跌，截止夜盘主力05合约收盘价1717，涨幅0.56%。供给上，焦化开工受年底环保限产影响走弱，吨焦平均利润随煤价的回升下滑；需求方面，上周铁水226.58万吨，环比+0.03万吨，略有企稳，整体焦炭处于供需双弱阶段，钢厂利润率回升。目前第三轮提降落地之后，吨焦利润预计重新回到盈亏点，1月有提降第四轮的预期。盘面05合约更改干熄焦计价后略有贴水，三轮提降落地之后预计下游有阶段性冬储补库，若有回调1-2轮可逢低多05合约。

锰硅：短期预计价格依旧缓步上涨

基本面来看，本周锰硅产量总体回升，但仍旧处于季节性低位，下游需求有阶段性筑底迹象，短期减量空间有限，锰硅供需结构转好；库存端，厂家库存依旧维持累积，但累库斜率放缓，仓单库存同步增加，虚实比减小，临近月份交割压力较小；成本端，锰矿港口现货价格维持高位，同时远期报价进一步上升，叠加化工焦及电价稳步上涨，成本驱动成为锰硅短期主要逻辑。综合来看，锰硅成本对于价格推动作用较强，短期预计价格依旧缓步上涨，中长期需关注显性库存变化情况，以及冬储是否有望推进。

硅铁：短期来看价格有一定上涨空间

基本面来看硅铁供需总体向好。本周供给维持季节性下降，铁水及钢材需求有见底企稳态势，供需结构优化；库存端，厂家库存围绕当前位置波动，仓单库存阶段性减少，总体显性库存体量下降，表需阶段性转好。成本端，主产区电力价格依旧遵循年内规律，季节性升至高位，兰炭价格稳步抬升对于硅铁成本支撑较强。综合来看，硅铁价格运行至震荡区间上沿，套保及空头资金入场增加，给到上方价位一定压力，但转好的基本面或支撑价格中枢阶段性抬升，短期来看价格有一定上涨空间，中长期需持续关注供给端变化。

动力煤：预计1月初煤价呈企稳态势

临近年末，完成生产任务煤矿增加，产地供给进一步收紧。各主产地开工环比下降，陕西地区产量下降较为明显，样本煤矿产能利用率降幅达到12%左右。坑口煤价小幅涨跌，各煤矿出货稍有改善，下游备货需求少量释放，但市场观望氛围依然浓，整体需求支撑有限。港口价格跌幅收窄，市场情绪虽有好转，但实际交投依然僵持，买卖双方仍有价格分歧。进口煤价相对坚挺，外有印尼出口政策支撑，内有补空单需求释放，中低卡煤销售较好。主要省市日耗在上周后半周有所回落，近期寒潮影响下回升，但仍处于偏低水平，不但低于同比，且低于月初水平。寒潮影响下，上周后半周强降温，中东部气温大幅回落。但周末开始，全国大部将再度回暖，短期看年前天气仍将较往年同期偏暖，天气对日耗的积极性支撑有限。1月上旬有多股冷空气扰动，但强度仍待观察。非电需求走弱，化工品开工下降，煤制甲醇产量暂稳，尿素装置有降负，其余化工品开工偏低，建材端需求季节下降。主要省市电厂库存小幅累增，略微高于同比，库存可用天数维持高位。内陆地区库存继续走高，沿海库存运行平稳。北港库存高位运行，已高于去年同期水平。港口库存高位小幅回落，北港疏港压力大，产地供给收紧，本周调入量中位运行；港口偶有封航，下游需求有限，拉运量小幅高于调入。年前气温偏暖，季节性需求支撑弱，前期市场价格已持续下跌，但产地供给有所收紧，近期煤价跌幅逐步收窄。元旦后冷空气仍有扰动，冬季日耗或保持增长，但行业库存依然处于高位，叠加进口煤补充，煤价上行驱动相对有限，预计1月初煤价下方支撑将进一步加强，价格呈企稳态势。

（来源：新湖期货）