供应收缩预期与需求淡季博弈 沪镍呈高位震荡

市场分析

2026-01-05日沪镍主力合约2602开于135000元/吨，收于134100元/吨，较前一交易日收盘变化0.57%，当日成交量为366893（-774634）手，持仓量为134729（1934）手。

期货方面：昨日沪镍主力合约呈现高位震荡态势，反映出市场在供应收缩预期与需求淡季现实之间的博弈加剧。当前价格反弹更多是资金情绪与政策预期博弈的结果，而非供需结构实质改善，投资者需警惕政策预期变化带来的价格波动风险。

镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场交投氛围较为平静，市场镍矿资源有限，镍矿价格暂稳运行。菲律宾方面，多待北部矿山新一轮招标，矿山多看涨预期。装船出货方面，降雨量增加，效率有一定迟滞。印尼方面，2026年1月(一期)内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25，升水区间多在+25-26。

现货方面：金川集团上海市场销售价格142200元/吨，较上一个交易日上涨1100元/吨。现货交投尚可，金川镍现货偏紧，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌。其中金川镍升水变化-200元/吨至7400元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为38424（758）吨，LME镍库存为255354（72）吨。

策略

目前基本面方面仍然呈现库存较高，供应过剩的状态，但印尼方面利多政策频出，且镍在底部震荡时间较长，近期易受贵金属、有色方面盈利资金关注，预计仍将保持强势。

单边：逢低买入为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

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