基本面数据依旧偏利多 沪锌盘面价格大幅度拉涨

重要数据

现货方面：LME锌现货升水为-36.25美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化650元/吨至23970元/吨，SMM上海锌现货升贴水105元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日630元/吨至23870元/吨，广东锌现货升贴水5元/吨；天津锌现货价较前一交易日680元/吨至23890元/吨，天津锌现货升贴水35元/吨。

期货方面：2026-01-05沪锌主力合约开于23435元/吨，收于23820元/吨，较前一交易日525元/吨，全天交易日成交141147手，全天交易日持仓89942手，日内价格最高点达到23930元/吨，最低点达到23400元/吨。

库存方面：截至2026-01-05，SMM七地锌锭库存总量为11.48万吨，较上期变化0.87万吨。截止2026-01-05，LME锌库存为105850吨，较上一交易日变化-475吨。

市场分析

节后第一个交易日盘面价格大幅度拉涨，虽然小长假后社会库存小幅上涨，但货源依旧相对偏紧，贸易商存惜售心态，下游整体畏高观望小部分刚需补库，市场成交偏冷清，现货升水坚挺。国产矿TC停止下跌，进口矿仍在小幅回落，虽然经历冬储后冶炼厂原料库存有所增加，但可用天数依旧不高，采购需求仍在。国内冶炼厂综合冶炼亏损扩大，12月检修增加，供给压力环比明显减少，1月份产量仍有不及预期可能性。基本面数据依旧偏利多，且当前锌估值偏低，对未来的消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现。

策略

单边：谨慎偏多。

套利：中性。

风险

1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

（来源：华泰期货）

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