不锈钢：原料收紧预期带动情绪 盘面快速上涨

【现货】据Mysteel，截至1月6日，无锡宏旺304冷轧价格13300元/吨，日环比上涨100元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13300元/吨，日环比上涨100元/吨；基差75元/吨，日环比下跌220元/吨。

【原料】镍矿方面，印尼APNI透露2026年工作计划和预算（RKAB）中提出的镍矿石产量约为2.5亿吨，较2025年3.79亿吨的产量目标大幅下降。镍矿方面，菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标，尚未有成交落地，矿山维持看涨心态；印尼下调镍矿配额预期，印尼1月（一期）内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25。镍铁原料支撑强化，成交价格拉涨至920元/镍（舱底含税）附近，铁厂利润亏损有所修复；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。

【供应】据Mysteel统计，12月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.71万吨，月环比减少22.6万吨，减幅6.47%，同比减少5.09%；300系176.33万吨，月环比增加0.16万吨，增幅0.09%，同比减少5%。1月不锈钢粗钢预计排产332.7万吨，月环比增加1.83%，同比增加16.27%；300系171.93万吨，月环比减少2.5%，同比增加9.78%。目前钢厂整体减产力度有限，年末钢厂检修增加，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产。

【库存】社会库存去化整体加快，但高库存的现实压力依然突出，仓单维持趋势性回落。截至1月2日，无锡和佛山300系社会库存47.27万吨，周环比减少0.44万吨。1月6日不锈钢期货库存47387吨，周环比减少501吨。

【逻辑】昨日不锈钢盘面日间偏强震荡，夜盘快速上涨，主要受原料端扰动影响，镍大幅上涨带动不锈钢市场情绪，主力切换至03合约。现货资源整体偏紧，代理及贸易商挺价心态仍存，日内整体成交一般。宏观方面，近期国家发展改革委和财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，对市场情绪有一定提振。近期镍矿市场印尼消息面持续扰动，市场对矿端收紧预期强化。菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标，尚未有成交落地，矿山维持看涨心态；印尼下调镍矿配额预期，印尼1月（一期）内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25。原料收紧预期下，近期镍铁价格底部支撑走强，下游采购意愿回升；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。供应端压力稍缓，300系排产环比继续下滑；需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交普遍刚需为主，大批量囤货意愿低。近期社会库存去化整体加快，现货市场库存压力有缓解。总体上，基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但是淡季需求提振仍不足。不锈钢基本面供需博弈持续，镍矿预期影响下市场情绪提振，消息面情绪释放完毕后进一步驱动或有限，在情绪支撑下短期盘面预计维持偏强运行，主力参考13500-14200，后续关注矿端消息面情况和下游备库情况。

【操作建议】主力参考13500-14200

【短期观点】偏强运行

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