硅铁：成本存支撑 供需边际改善

【现货】

主产区价格变动：内蒙5300元/吨；宁夏5320元/吨；青海5300元/吨。

【期货】

截止1月12日收盘，硅铁2603合约+1.21%（+68），收于5698元/吨。

【成本及利润】

兰炭市场整体暂稳运行，府谷地区西现金含税出厂小料报750-780元/吨。内蒙即期生产成本5492元/吨，青海即期生产成本5831元/吨，宁夏即期生产成本5433元/吨。内蒙即期利润-190元/吨，宁夏即期利润-113元/吨。

【供给】

Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国29.63%，环比上周增0.09%；日均产量14155吨，环比上周增0.14%，增20吨。周供应9.91万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周度需求18508.8吨，环比上周增0.15%。五大材总产量818.59万吨，环比+3.41万吨；总库存1253.92万吨，环比+21.77万吨，其中社会库存865.17万吨，环比+14.39万吨，厂内库存388.75万吨，环比+7.38万吨；表需796.82万吨，环比-44.20万吨。金属镁价格表现坚挺，近期成交较好，厂家库存去化下惜售情绪较浓。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税16200-16300元/吨左右，主流成交价格维持在16200-16250元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税16350-16450元/吨。

【观点】

昨日硅铁主力合约小幅上涨，但持仓量持续走低。现货方面，市场交投氛围一般，厂家以套保订单交付为主。基本面来看，供应端，硅铁产量基本持平，产量降至历史同期低位水平，宁夏减产、青海复产，其余地区生产持稳。炼钢需求方面，铁水延续复产态势，且复产速度加快，周期内复产钢厂多为前期大修结束，钢厂盈利率有所回落，1月铁水产量均值在230万吨左右。但终端需求面临淡季及出口管控，需求现阶段仍有一定支撑。非钢需求方面，受终端需求及出口向好的影响，金属镁价格延续强势，厂家低价惜售，受欧洲假期即将结束的影响，海外买家询盘活跃，对硅铁需求支撑仍存。成本方面，上月结算电价公布，产区电价维稳或小幅下降，产区见成本拉大。展望后市，前期硅铁供需矛盾已经有所定价，目前需求端及成本均存支撑，短期关注宏观及政策叙事。可逢低试多，底部支撑参考5500左右。

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