全球宏观预期偏暖 后市锡价中枢或有望维持高位

1月13日，沪锡期货盘面表现偏强，截至发稿主力合约报381800.00元/吨，涨幅达4.80%。

【消息面汇总】

根据海关数据，11月中国进口锡矿15099吨，同比增加24.43%，为2024年3月以来单月最高。其中缅甸锡矿量为7190吨，同样为2024年3月以来单月新高。

钢联数据显示，12月国内精锡产量15895吨，环比增加2.61%，全年累计精锡产出17.44万吨，累计减少1.65%，暂对1月排产持稳定在1.4万吨的预期。

1月12日，伦敦金属交易所（LME）：锡注册仓单5790吨。注销仓单115吨，减少10吨。锡库存5905吨，增加490吨。

机构观点

中信建投期货：展望后市，今年弱美元的降息周期与中国十五五政策开官之年背景下，全球宏观预期偏暖，有望对锡价带来明确支撑，加之2026年锡基本面在上半年因供应释放缓慢仍存在偏紧支撑，预计后市锡价中枢有望维持高位。风险方面，短时间内宏观情绪升温催生的做多热情有望推动锡价迈向新高，但价格在历史新高附近分歧或逐步加大，加之现货需求对价格涨幅或存在一定拖累，重点警惕宏观氛围转向对新高带来抛压。从更长的周期来看，虽然2026年的静态供需推测因复产存在弱宽松格局，但实际锡的供给因海外矿山运营的脆弱性，仍存在中断、枯竭风险。因此长线视角下，锡矿资源稀缺性依然有望赋予价格“类贵金属”级别的高估值。

新湖期货：光伏组件出口退税取消带来阶段性抢出口的行为，组件产量有望大幅增加，但对锡消费的实际助力有待观察。其他终端市场延续疲弱状态，大幅飙涨的价格暂难向下传导。供给端仍以平稳为主，冶炼厂运行变化不明显。不过近期显性库存则有所下降。短期光伏产品出口退税取消助长市场多头情绪，锡价或延续强势。操作上追高需谨慎，谨防回落风险。