黑色商品日报：焦煤回调空间有限 动力煤或震荡为主

螺纹热卷：短期成材价格震荡为主

周日下午钢厂出事故，短期对市场情绪有所支撑。螺纹方面，螺纹小样本产量环比小幅回落。当前钢厂利润不差以及从检修情况来看，预计后期螺纹产量仍有回升空间。库存方面，螺纹总库存环比微降，总库存基本持稳。随着螺纹需求季节性回落，螺纹逐步进入季节性累库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，主要是假期因素影响减弱。当前螺纹需求处于季节性淡季，螺纹需求将继续季节性回落。整体上看，螺纹供需季节性走弱，后期关注产量回升进度。热卷方面，热卷小样本产量环比回升，主要是钢厂产线检修结束后复产，不过当前热卷产量回升速度偏慢。周日钢厂事故对热卷短期供应造成影响。库存方面，热卷总库存环比回落，随着热卷产量回升，总库存压力将逐步加大。需求方面，热卷制造业需求稳定。出口许可证落地，仍旧需要关注钢材出口的具体情况变化。整体上看，短期成材价格震荡为主。

铁矿石：震荡等驱动，中长期择机沽空

上周钢厂复产进度暂缓，年底高炉常规年检增加、铁水再度转降，实际铁水低于此前市场预期的线性复产情况，炉料刚需承压，矿价高位小幅回落。基本面来看，铁矿石供应压力不减，后续随着发运节奏变化或将小幅缓解，叠加钢厂冬储补库预期正在兑现，短期价格底部仍有支撑，但价格上方压力则主要来自港口库存高位持续累库、以及下游钢材需求季节性转弱。因此，短期铁矿石上下都缺乏强驱动，关注澳洲天气扰动影响是否会带来价格冲高后的空单布局机会，中长期基于矿山产能释放周期背景维持偏空判断。

焦煤：回调空间有限，期价区间震荡

上周五焦煤期价先跌后涨，截至夜盘主力05合约收盘价1190.5元/吨，涨幅0.55%。消息面，上周五人民银行在国新办会议上宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，前期降准降息预期兑现，周末内蒙某大型钢厂转炉发生严重事故，或引发年底市场对钢厂、煤矿等企业安全检查的担忧，成材受事件影响预期短期偏强。基本面方面，供给端国内煤矿元旦后继续复产，蒙煤通关量高位运行，市场有蒙古口岸将再度测试2000车通关的传闻，海漂煤方面利润持续倒挂，到港量到春节前预计难有大幅增量，焦煤供应总量充足。需求端下游第一阶段冬储已经进入尾声，煤矿订单饱满，期现正套锁住现货流动性，预计要补到1月底，现货短期难跌。盘面的波动更多来自于宏观和产业政策的预期差及中游投机和期现的操作，日内波动加剧，春节前焦煤现货偏强支撑下，回调空间有限，期价区间震荡，中枢上移。

焦炭：期价预期在平水线上下±100区间震荡

上周五焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘主力05合约收盘价1757，涨幅1.04%。供给端受环保扰动开工小幅下降，第四轮提降后平均亏损1轮，钢厂盈利率好转以及煤价前期的抬升带动焦化厂提出第一轮提涨，计划周一落地，需求端本周铁水日均产量228万吨，环比-1.49万吨，本周因钢厂检修较多，小幅回落，上周末内蒙某大型钢厂转炉发生严重事故，或引发年底市场对钢厂、煤矿等企业安全检查的担忧，成材受事件影响预期短期偏强，或带动盘面出现小幅反弹。冬储上，下游钢厂对焦炭的冬储补库近尾声，仅剩1-2天库存空间，第二轮提涨需博弈。盘面升水1轮现货，已计价第一轮提涨预期，期价预期在平水线上下±100区间震荡。

动力煤：煤价或震荡为主

产地供给正常，各产区恢复至高位。坑口价格弱稳，市场情绪转弱，大集团外购价下调，下游刚需采购，贸易户恢复观望。港口价格窄幅下行，下游长协拉运为主，采购积极性不高，持货商看好寒潮需求，挺价捂货，市场交投僵持。进口煤价小幅松动，外矿供给季节性下降，价格相对坚挺，终端看空后市，压价招标。本周寒潮继续渗透南下，把强降温从北方一路推进到长江以南，中东部不少地方气温将会创今冬来新低，日耗季节性需求将出现回升。非电需求暂稳，煤制尿素开工小幅上升，煤制甲醇开工相对平稳，建材端开工环比保持下降。主要省市电厂库存小幅去化，略低于同比。沿海地区库存回落至去年同期水平以下，内陆地区库存仍接近同比水平。北港库存小幅去化，发运利润得到修复，港口调入增长；封航解除，拉运需求释放，小幅高于调入。近期季节性需求增速放缓，而产地供给增长，基本面暂偏宽松。下旬来看，日耗仍有季节性的需求托底，供给端或维持平稳，供需关系或有收紧。行业库存仍相对偏高，而成本支撑下，价格压力相对有限，煤价或震荡为主。

（来源：新湖期货）