工业硅周报：短期内需求存在上升空间 对价格有提振效果

市场分析

价格：1月18日当周，工业硅期货先跌后涨窄幅震荡运行，主力合约2605盘面当周跌幅1.26%。现货方面，华东不通氧553#金属硅出厂含税参考价8800元/吨，通氧553#出厂含税参考价8900吨，441#出厂含税参考价9200元/吨，3303#出厂含税参考价10500元/吨，421#出厂含税参考价9300元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价8700元/吨左右，周内价格基本持稳。

供应：本周供应端持续减产，周度产量小幅降低，根据百川统计数据，西南地区除自有电厂及全产业链工业硅企业外，基本停炉。新疆地区个别厂家检修结束后重新开始生产，内蒙部分厂家停产检修。

需求：由于取消光伏出口退税政策即将在4月实行，抢出口短期内会刺激需求，但因多晶硅高库存累积，优先以去库为主，需求端传导至工业硅受阻，短期需求有提振预期，但有可能以透支4月后的需求为代价。

有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.52万吨，较上周减少0.66%。多晶硅方面，周度开工小幅下调，周度产量2.15万吨，较上周减少，整体消费端基本持稳。

库存：多晶硅库存持续累积，一季度传统淡季效应凸显，国内分布式项目推进放缓，海外市场采购节奏平淡，终端需求疲软沿着产业链向上传导，下游企业普遍采取“按需采购”的谨慎策略，硅片企业出货依旧缓慢，库存自然累积。短期来看，春节前终端需求仍将维持疲软。

成本：受电池片价格上涨影响，组件生产企业成本上涨，迫使企业报价随之上涨。

利润：本周金属硅利润整体承压，小幅下滑。主要产区新疆、云南的利润水平继续下滑。目前多数企业处于现金成本附近，按照全成本核算，多数企业成本压力仍在，仅部分龙头企业有所获利空间。

策略

工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显。短期内需求存在上升空间，对价格有提振效果。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。

单边：短期区间操作

跨期：无

跨品种：无

期权：无

风险

1、西北复产及与西南停产情况；

2、多晶硅企业开工变化；

3、政策端扰动；

4、宏观及资金情绪；

5、有机硅企业开工情况。

（来源：华泰期货）

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