焦煤：山西产地煤价涨多跌少 蒙煤高位回落 盘面透支预期

【期现】

截至1月20日收盘，焦煤期货弱势下跌走势，以收盘价统计，焦煤主力2605合约-50.5（-4.30%）至1124.0，焦煤远月2609合约-50.5（-4.03%）至1203.5，5-9价差走平至-79.5。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1260元/吨，环比+0.0元/吨，基差+136.0元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1220/吨（对标），环比-9.0元/吨，蒙5仓单基差+96.0元/吨。

【供给】

截至1月15日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.44%，环比+3.62%，原煤产量862.95万吨/周，周环比+36.57万吨/周，原煤库存200.72万吨，周环比-18.54万吨，精煤产量439.21万吨/周，周环比+19.19万吨/周，精煤库存134.05万吨，周环比-19.31万吨。

截至1月14日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率88.5%，周环比+3.1%，原煤日产197.8万吨/日，周环比+7.9万吨/日，原煤库存549.9万吨，周环比+76.5万吨，精煤日产76.8吨/日，周环比+3.4万吨/日，精煤库存272.4万吨，周环比-22.6万吨。

【需求】

截至1月15日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.4万吨/日，周环比-0.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比-0.2万吨/日，总产量为110.2万吨/日，周环比-0.3万吨/日。

截至1月15日，日均铁水产量228.01万吨/日，环比-1.49万吨/日；高炉开工率78.84%，环比-0.47%；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比-0.56%；钢厂盈利率39.83%，环比+2.17%。

【库存】

截至1月15日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+128.4至4247.1万吨。其中，523家矿山库存环比+17.7至550.8万吨，314家洗煤厂环比+20.7至541.7万吨，全样本焦化厂环比+61.2至1132.9万吨，247家钢厂环比+4.5至802.2万吨；沿海16港库存环比+17.8至728.9万吨；三大口岸库存+6.6至490.8万吨。

【观点】

昨日焦煤期货弱势下跌走势。现货方面，山西现货竞拍价格涨多跌少，蒙煤报价跟随期货回落，近日流拍率回落，贸易商谨慎补库，动力煤市场元旦后逐步反弹。供应端，进入新年煤矿日产小幅回升，进入复产阶段，出货好转开始去库；进口煤方面，口岸库存小幅去库，蒙煤报价反弹，元旦后通关快速回升至偏高水平。需求端，钢厂亏损检修有所下降，铁水产量稳中有升，焦化利润下滑，开工回升，补库需求有所回暖。库存端，随着下游补库推进，焦企、洗煤厂、钢厂、港口、口岸均累库，整体库存中位略增。策略方面，春节前现货偏强有补库需求驱动，但盘面提前透支上涨，节后市场供需预期宽松，单边震荡偏弱看待，区间参考1000-1150。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。