消费韧性及强度预计依旧向好 长期铝价或易涨难跌

重要数据

铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23350元/吨，较上一交易日变化90元/吨，华东铝现货升贴水-160元/吨，较上一交易日变化30元/吨；中原A00铝价23260元/吨，现货升贴水较上一交易日变化40元/吨至-250元/吨；佛山A00铝价录23430元/吨，较上一交易日变化20元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-40元/吨至-80元/吨。

铝期货方面：2026-02-12日沪铝主力合约开于23795元/吨，收于23610元/吨，较上一交易日变化35元/吨，最高价达23795元/吨，最低价达到23500元/吨。全天交易日成交181308手，全天交易日持仓159738手。

库存方面，截止2026-02-12，SMM统计国内电解铝锭社会库存89.2万吨，较上一期变化3.5万吨，仓单库存200654吨，较上一交易日变化33088吨，LME铝库存483550吨，较上一交易日变化-2200吨。

市场分析

电解铝：下游已经进入放假周期，现货市场成交冷清，几乎进入停滞状态，同时盘面绝对价格波动降低，美联储3月大概率利率维持不变。社会库存预期依旧超季节性，库存对价格仍有较大压力。虽然节后存在两会预期，但库存预期压力下铝价难有两眼表现。短期长假临近以规避风险为为主，长期来看，消费韧性及强度预计依旧向好，尤其出口市场有望保持强势，宏观海内外同步宽松的状态依旧强势，长期铝价易涨难跌。

策略

单边：铝：中性。

套利：多铝空铝合金

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

（来源：华泰期货）

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