由于结转库存低位 中长期棉价中枢仍有望上移

市场要闻与重要数据

期货方面，截止节前周五收盘，棉花2605合约14740元/吨，环比上涨160元/吨，涨幅1.10%。现货方面，新疆地区棉花现货价格15841元/吨，环比上涨77元/吨。现货基差CF05+1101，环比下跌83。全国棉花现货加权均价16119元/吨，环比上涨94元/吨，现货基差CF05+1379，环比下跌66。

国际方面，据USDA展望论坛，2026/27年度全球棉花总产预期2526万吨，同比减少3.2%；全球消费量预期2615万吨，同比增加1.2%；出口量预期958万吨，同比增加0.7%。新年度全球期末库存因此减至1550万吨，同比减少5.2%。2026/27年度美国棉花总产预期296万吨，同比减少2.3%；消费量预期35万吨，同比基本持平；出口量预期266万吨，同比增加1.7%。新年度美国期末库存因此减至91万吨，同比减少4.5%。

国内方面，本周国内棉纺下游市场仍处于春节假期氛围中，多地纱厂、织造及印染企业尚未开始复工，整体开机率处于低位。化纤市场方面，涤纶短纤、黏胶短纤等产品也因假期影响，市场交易活动有限，价格多维持节前水平。预计最晚至3月初元宵节后，随着工人陆续返岗，棉纺及化纤产业链下游开工率将明显回升，市场交易有望逐步恢复。

市场分析

国际方面，USDA展望论坛最新报告显示，26/27年度全球棉花产量预期调降，全球棉花消费量预期小幅调增，期末库存小幅下降，整体调整偏多。叠加美棉签约量再创新高，外盘强势收复65美分/磅整数关口。国内方面，假期国内期现货市场处于休市状态，活跃度不高，短期关注节后企业复工复产情况。中长期看，下游纱锭产能扩张带来棉花消耗提高，本年度国内预计维持高产量和强消费预期，供需预计偏平衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性，中长期棉价中枢仍有望上移。后续重点关注新年度种植面积缩减幅度、目标价格补贴政策发布情况。

策略

中性偏多。受新年度供应缩减预期及假期外盘上涨的带动，节后郑棉走势可能震荡偏强。

风险

宏观及政策风险、主产国天气风险

（来源：华泰期货）

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