社会库存刷新近5个月新高 沪铅期价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

现货方面：2026-02-26，LME铅现货升水为-46.37美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16550元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16550元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至16625元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9925元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10275元/吨。

期货方面：2026-02-26，沪铅主力合约开于16715元/吨，收于16795元/吨，较前一交易日变化60元/吨，全天交易日成交55290手，较前一交易日变化-12415手，全天交易日持仓64924手，手较前一交易日变化-7072手，日内价格震荡，最高点达到16805元/吨，最低点达到16700元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16800元/吨，收于16800元/吨，较昨日午后收盘上涨0.27%。

据SMM讯，昨日SMM1#铅价较前一个交易日上涨25元/吨。河南地区持货商报价对沪铅2604合约贴水230-160元/吨，持货商出货心态不一，价差较大，贴水200以内的货源成交困难；广东、江西等地区冶炼厂厂提货源报价对SMM1#铅升水100元/吨出厂，观望惜售。下游企业以刚需少量成交，询价积极性较前两日稍有增加，但下游仍以消化节前的存货为主，铅锭散单成交整体偏淡。

库存方面：2026-02-26，SMM铅锭库存总量为6.7万吨，较上周同期变化0.31万吨。截止2月27日，LME铅库存为286300吨，较上一交易日变化0吨。

策略

谨慎偏空

春节前后铅市呈现供需双弱，库存持续累高之格局。矿端加工费稳定，原生铅与再生铅开工率分化，再生铅亏损持续；终端铅蓄电池企业集中放假，消费降至冰点，社会库存刷新近5个月新高。节后再生铅复产早于下游消化库存，供需错配加剧。策略上，建议沪铅主力合约在16350-16900元/吨区间高抛低吸，但节后首周仍建议以逢高卖出套保为主，关注16950元/吨压力位，下方支撑位16300元/吨。现货端暂缓备库，等待贴水扩大至200元/吨以上再介入，重点关注元宵节后下游复工及去库节奏。

期权：卖出看涨

风险

有色板块整体走强带动铅价上升

（来源：华泰期货）

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