国内供应过剩格局未改变 氧化铝大涨行情能否继续

重要数据

截至2026-03-06，氧化铝主力合约价格收盘于2832元/吨。现货市场方面，山西地区现货价格2650元/吨，河南地区现货价格2665元/吨，山东地区现货价格2610元/吨，贵州地区现货价格2760元/吨，广西地区现货价格2690元/吨，进口氧化铝价格FOB306美元/吨。

供应：截至2026-03-06，根据阿拉丁数据统计，氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9370万吨，周度环比变化+20万吨，开工率82.10%。

成本：截至2026-03-06，几内亚铝土矿网站报价61.0美元/干吨，海运费26.0美元/吨。国产北方铝土矿价格指数620元/吨，南方铝土矿价格指数575元/吨。海运费上涨使得成本端出现抬升，且随着广西地区氧化铝投产提上日程，对铝土矿采购需求增加，但当前现货市场成交依旧有限。

库存：截止2026-03-06，全国氧化铝总库存量572.2万吨，周度环比变化+3.7万吨。电解铝厂原料库存383.1万吨，周度环比变化+2.2万吨·。站台和港口库存144.8万吨，周度环比变化-1.6万吨，港口库存27.3万吨，周度环比变化+5.1万吨，氧化铝厂内成品库存17.0万吨，周度环比-2.0万吨，仓单库存337172吨。

利润：截止2026-03-06，按进口矿61.5美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2839元/吨，生产盈利-189元/吨，使用国产矿生产完全成本2765元/吨，生产利润-115元/吨。氧化铝进口盈亏-32元/吨。

市场分析

氧化铝：中东危机对氧化铝基本面影响利多利空同时存在，利空表现为中东为氧化铝净进口地区，目前运输受阻造成海外氧化铝转售而造成价格下滑；利多表现在运费方面，目前澳洲到中国氧化铝运费上涨9美元/吨至30美元/吨，运费同样将会影响几内亚铝土矿的采购价格，从成本端对氧化铝形成支撑。国内整体供应过剩的格局仍未改变，社会库存仍在攀升。最近三个月到期仓单压力不大，且隔月价差有利于缓解仓单压力释放，氧化铝厂的生产扰动存在现货采购补足长单供应的情况，短期国内现货市场压力不大，但过剩矛盾持续积累长期仍有压力。

策略

单边：氧化铝：中性。

套利：中性

风险

1、海外矿石发生超预期扰动。2、宏观政策超预期扰动。

（来源：华泰期货）

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