软商品日报：宏观情绪影响带动糖价上涨 棉花基本面长期向好

白糖：宏观情绪影响带动糖价上涨

短期，宏观情绪发酵，带动糖价上涨，能源板块资金布局白糖。二月底以来，霍尔木兹海峡的大部分航运被切断，传迪拜制糖巨头启用替代航线维持出口，中资船只有限通行，食糖跨海运输受到影响，能源板块的资金布局白糖，供需基本面影响效果减弱，更多关注宏观情绪变化情况。短期来看，原油价格飙涨，乙醇需求大大提升，制糖比大幅下降，油-醇-糖传导带动糖价上涨，叠加印度估产降低影响，国内外糖价均受到有力支撑，在宏观资金影响面前，长线基本面的供需宽松格局的作用下降。基本面来看，国内广西预期收榨延期，关注短期宏观情绪拉涨后的上游套保机会。

棉花：基本面长期向好，短期关注宏观情绪

张家港棉花会议上市场观点较为一致，场内嘉宾多数持有谨慎看涨观点，场外亦如是，核心逻辑在于国内年度供需偏紧，新疆纱厂扩产带来的刚性需求增量较为明显，但短期棉价受制于内外价差高企，需要等待美棉上行释放空间，此外也需要关注如若棉价大幅上涨，国内抛储和增发配额的可能性。关于新作种植面积方面，业内人士相对达成一致，预计新疆新作种植面积减幅在3%-4%附近，各地方执行差异较大，市场化引导（减少甚至不给补贴）与行政化监管（断水断电）共存，但政策面并非一刀切，而是分三年落实逐步执行，会议内容与1月下旬相对一致，符合业内预期，但或低于产业外预期。宏观侧，短期需要关注伊美冲突的延续性，油价大幅拉涨下海外化肥和海上运费价格上行叠加聚酯系上涨提振棉价，但同样还需要注意通胀升温以及消费减弱的预期下，风险资产是否会担忧经济衰退而受到冲击，需关注逻辑间的切换。综合而言，郑棉整体处于基本面长期向好，短期受制于美棉压制，且当下宏观叙事权重较大，多空皆有逻辑依存，建议观望为主。

（来源：新湖期货）