软商品日报：油价上涨带动糖价上行 棉花关注商品情绪变化

白糖：继续关注宏观情绪和原油价格变化

短期，宏观情绪仍存，能源板块资金布局白糖，油价上涨带动糖价上行，继续关注油价变化，但套保资金需求大，预期广西收榨延期，且国内本榨季增产，宏观情绪拉涨后的上游套保机会仍然存在。二月底以来，霍尔木兹海峡的大部分航运被切断，传迪拜制糖巨头启用替代航线维持出口，中资船只有限通行，食糖跨海运输受到影响，能源板块的资金布局白糖，供需基本面影响效果减弱，更多关注宏观情绪变化情况。短期来看，原油价格飙涨，乙醇需求大大提升，制糖比大幅下降，油-醇-糖传导带动糖价上涨，叠加印度估产降低影响，国内外糖价均受到有力支撑，在宏观资金影响面前，长线基本面的供需宽松格局的作用下降。长线基本面供需宽松格局目前尚未反转，关注宏观情绪释放后是否顺利回归基本面逻辑。

棉花：关注商品情绪变化

国际方面，USDA公布3月供需报告，全球产量有所上修，主要系中国和巴西产量有所上调，全球消费下修，产增需减调整下，期末库存累库程度上调，报告整体略微利空。国内方面,BCO公布2月商业库存，其中全球商业库存为547.7万吨，同比少了4万吨，较前五年均值高出5%，较上月已经有所收窄，库存较高主要是因为本年度产量创新高，但随着消费持续偏高，库存去化速度明显，2月共去化31万吨，远高于同期，市场对于年度末库存紧张预期得到验证。此外，海关总署公布出口数据，1-2月纺服出口504.46亿美元，同比增加17.65%，表现较为亮眼，超出此前预期。在基本面长期偏好，短期数据利多下棉价前期有所上涨，但同时也要注意地缘冲突下资金的动向，虽然油价上涨可能带动国内整体商品情绪普涨，且中东纷争下氮肥上涨海外种植成本有所抬升，而国内疆运费上涨和聚酯替代品跟随原材料上涨对于郑棉也存有一定提振，但是也需要注意市场是否会担心油价持续高位从而引发经济衰退，注意逻辑间的切换。棉价短期或震荡略强，长期上方仍有空间。

（来源：新湖期货）