PX：成本端支撑偏强 但下游负反馈拖累走势

【现货方面】

3月19日，亚洲PX价格反弹，不过涨幅有限。海外受到中东能源断供的影响持续加深，但国内芳烃运行受影响有限，化工板块表现相对较弱，下游PX/PTA期货跟涨原料乏力。同时下游聚酯逐步进入旺季后持续受到高昂原料成本影响，负荷难以提升，需求支撑同样不足。市场来看，PX商谈成交气氛仍偏清淡，现货月差持稳在+31，浮动价继续回调，日内5月现货在+40/+50商谈，6月在+25/+35商谈。纸货月差波动不大，4/5在+20左右，5/9在+50左右。尾盘实货5月在1246/1291（long）商谈，6月在1220有买盘。均无成交。（单位：美元/吨）

【利润方面】

3月19日，亚洲PX上涨14美元/吨至1264美元/吨，折合人民币现货价格10049元/吨；PXN至103美元/吨附近。

【供需方面】

供应：截止3月19日，国内PX负荷持稳至84.6%，亚洲PX负荷至74.8%（-0.4%）。

需求：截止3月19日，福海创450万吨、福建百宏250万吨降负，嘉兴石化150万吨短停恢复，仪征300万吨重启中，国内PTA负荷调整至78.2%（+0.9%）。

【行情展望】

地缘局势延续紧张态势，霍尔木兹海峡持续封锁，部分亚洲炼厂降负逐步兑现，叠加二季度亚洲PX装置检修集中，PX供应预期进一步下降。不过下游聚酯在面临高原料价格下成本传导并不顺畅，部分工厂存减产预期。短期来看，PX供需两弱，不过当前成本端支撑仍偏强，关注下游负反馈影响。策略上，多单可配合看跌期权保护，关注油价走势。

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