若后期中东危机缓和 沪锌期货向上的弹性依旧可期

重要数据

2026-03-27沪锌主力合约收盘于23380元/吨，波动1.72%，LME价格收盘于3106.5美元/吨，波动0.01%。华东地区现货价格23210元/吨，对主力合约升贴水-60元/吨，环比变化+5元/吨，广东地区现货价格23260元/吨，对主力合约升贴水-30元/吨，环比变化+0元/吨，天津地区现货价格23180元/吨，对主力合约升贴水-90元/吨，环比变化-5元/吨。LME（0-3）升贴水-16.14美元/吨，环比变化+4.60美元/吨。

供应：2026-03-27SMM国产锌精矿周度加工费1550元/金属吨，周度环比波动0元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-2.28美元/干吨，周度环比波动-7.51美元/干吨，锌精矿进口盈亏-665.29元/吨。

消费：镀锌企业开工率58.88%，环比变化-0.82%，压铸锌合金开工率51.80%较上周变化+0.19%，氧化锌企业开工率55.50%较上周变化+0.14%。

库存：根据SMM统计，截至2026-03-26，SMM七地锌锭库存总量为24.95万吨，较上周同期变化-1.66万吨；仓单库存95760吨；LME锌库存115375吨。

利润：截至2026-03-27，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-2396元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为880元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后盈利50元/吨左右。

市场分析

冶炼厂利润维持，虽然4月份国内冶炼有少量检修，但影响不大，国内对锌矿需求依旧较高，锌矿TC难以上涨。进口矿方面，Garpenberg因地震活动影响产量下滑至30%，叠加能源成本的提升，后期海外矿扰动有望进一步增加，当前对进口矿TC报价多已转为负数，矿端对锌价支撑有力。消费方面，下游持续恢复，虽然中东问题或对部分出口造成影响，但当前无论是铁塔订单抑或是其他地区出口需求，下游开工依旧保持强劲，成品库存回落，锌锭社会库存拐点已经出现，LME升水同样走强。宏观方面中东事件虽然尚未平息，但市场情绪趋向稳定，若后期中东危机缓和，锌价向上弹性依旧可期，长期无论从矿端供应亦或是下游消费依旧保持乐观。

策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

风险

1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。