黑色商品日报：焦炭期价贴水现货 硅铁价格回归区间震荡

螺纹热卷：焦企第二轮提涨存落地预期，钢价跌势或放缓

隔夜成材窄幅震荡，截至收盘，螺纹钢主力合约收报3093元/吨，跌0.03%；热卷主力合约收报3273元/吨，涨0.06%。周末现货成交一般，价格基本跟上周五持平，唐山钢坯价格周末上调10元/吨。全国建筑钢材日度成交量环比增加25.92%至11.24万吨，热卷成交量日环比增加3.04%至4.6万吨。上周五大材产量延续增加，但需求转弱，库存去化速度也环比放缓。消息面，周末美伊谈判宣告失败，特朗普下令对霍尔木兹海峡实施封锁，原油价格再度走强。随着黑色板块对地缘冲突逐步脱敏，预计日内钢材受此事件的影响不大。当前钢材基本面对盘面驱动不足，主要跟随炉料价格波动为主。鉴于本周焦企第二轮提涨落地有一定的预期，钢材价格短期跌势或有放缓，中期震荡格局难改。

铁矿：估值高位回落，基本面支撑渐显

上周连铁先跌后稳、价格中枢继续下移。港口现货成交环比有所回升，基差低位反弹。消息面，上周四市场再传BHP长协“小作文”，盘面情绪受到长协消息干扰明显承压，但目前长协相关消息真假均无可靠渠道验证，建议观望等待官方消息。综合来看，4月铁矿石或延续供需双强、高位去库态势，铁矿石自身基本面对价格仍有支撑，短期盘面价格快速下跌后估值已调整至中性水平，右侧可等待长协不确定性释放后轻仓短多做基本面边际改善和节前补库逻辑。

焦煤：交割逻辑下，盘面提前向仓单价值回归

宏观方面，美伊冲突进入“边打边谈”时期，煤油、煤气替代的情绪弱化，节后盘面回吐前期地缘风险溢价之后继续交易交割逻辑，提前向焦煤仓单交割价值回归，基本面方面期现负反馈，现货高价补跌。月初压力主要集中在中游抛货和上游矿山累库，需求方面下游持货意愿不佳，刚需采购为主。后市来看，盘面到目前位置，近月继续杀估值的空间有限，到4月中下旬随着铁水的回升，原料刚需走强，叠加五一节前原料若价格合适仍有补库预期，短线建议空单逢低止盈，09合约可等待交割逻辑走到极致后低多。

焦炭：第二涨开启，期价贴水现货

供应端稳产为主，当前焦炭吨焦平均利润情况良好，周五焦化厂提出第二轮提涨，但钢厂预计接受困难，继续向后延期；需求端下游钢厂复产带动原料补库需求回暖，铁水产量回升提振焦炭刚需，盘面短期回吐地缘风险溢价后，跟随煤价波动，目前贴水现货，操作上建议观望，关注下游铁水复产以及五一节前补库情况。

锰硅：炒作情绪退却，价格回归基本面，中长期偏空

本周锰硅周度开工率27.8%，环比减少-3.3%，全国周度产量16.23万吨，较上周减少-1.66万吨，环比变化-9.27%，本周依旧是宁夏产区厂家贡献了较多的供给端减量，整体供给有所下降，产量接近2024年同期低值。本周日均铁水产量239.38万吨，较上周增加1.99万吨，螺纹产量增加较快，本周产量215.59万吨，螺纹厂库库存环比减少-1.11万吨，整体需求端有所优化，带动锰硅需求向好。库存端，63家锰硅厂家库存37.75万吨，环比增加0.57万吨，仓单总库存29.09万吨，环比减少-0.03万吨，总体显性库存基本持平。成本端，锰矿港口库存持续累积，锰矿现货价格全面松动，合金厂即期成本下降较多，利润转好。综合来看，主产区中主要为宁夏产区减产，其它产区跟进较差，随着锰矿并无任何发运影响，港口现货库存持续累积，贸易商挺价锚点松动，矿石价格快速下跌，推动锰硅成本下修，利润转好，预计产量难有更大减量，且目前厂家库存及仓单库存仍旧处于高位，压制锰硅价格弹性空间，预计锰硅价格震荡运行，无更大产量下降的前提下，锰硅价格中长期下降。

硅铁：成本支撑减弱，价格回归区间震荡

本周硅铁开工率28.89%，较上周增加1.11%，全国周度产量10.58万吨，较上周增加0.49万吨，环比增加4.86%，需求端，铁水产量增加较多，金属镁冶炼无较大变化同样维持高位，整体需求向好。库存端，60家样本硅铁厂家库存6.73万吨，环比增加0.29万吨，仓单库存6.34万吨，环比增加0.58万吨，仓单利润带动仓单库存快速增加，整体显性库存处于健康位置。成本端，宁夏电价未有变化，内蒙结算电价上升，兰炭价格有所回落，整体成本变动不大。综合来看，硅铁基本面较为健康,主产区成本有所分化，成本对于基本面驱动有限，预计硅铁价格震荡运行。

（来源：新湖期货）