钢材：铁矿供应干扰影响钢价走强

【现货】

盘面走强，现货持稳，基差走弱。唐山钢坯-10至3020元/吨。上海螺纹成交价维稳在3080元/吨，10月螺纹夜盘基差-34元；热卷+10至3300元每吨，10月合约热卷夜盘基差-8元/吨。

【成本和利润】

成本端，焦煤和铁矿整体偏强，铁矿受港口现货流动性被限制影响，短期有支撑；焦煤受短端仓单和长端能源替代逻辑共同影响，价格有韧性。叠加铁水逐步回升，成本下跌空间不大，目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹。

【供应】

高频数据跟踪，一季度产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。二季度产量继续爬坡，预计4-5月能见到产量峰值。本周产量回升，铁水回升2万吨至239万吨；本周铁水增量主要流向螺纹和带钢，热卷减量。螺纹钢+8.5万吨至216万吨；热卷产量-4.6万吨至301.6万吨。从利润和库存角度看，支撑铁水产量将增产至去年同期高点。需要观察后期需求峰值能承接多大产量。

【需求】

节后开始验证现实需求情况，关注表需峰值。目前表需逐步回升，本周五大材表需回升11万吨至899万吨。其中螺纹+3万吨至228万吨；热轧+6.6万吨至320万吨。从同比情况看工业材需求同比增长，其中中厚板、冷轧同比增长明显。建筑材目前表需同比下降，后期需要观察建筑材需求峰值评估同比降幅。分行业看，机械部分行业和造船行业需求同比增长，其他行业需求平淡。出口接单持稳，预计4月钢材出口量环比回升。

【库存】

库存维持去库，去库有所放缓。本期五大材库存-37万吨至1812万吨。其中螺纹库存-13.5至827万吨；热卷库存-11至428万吨。

【观点】

铁矿夜盘走强，带动钢价上涨。市场新闻澳洲最大的炼油厂之一吉朗炼油厂发生火灾，澳洲柴油供应紧张预期再起。钢材产业端，供需都在爬坡，库存维持季节性去库，供需矛盾不大。价格波动弹性主要关注原料端。短期原料对钢价有支撑，10月合约螺纹3050和热卷3200附近支撑明显。维持钢价区间震荡走势判断。螺纹波动区间参考3050-3200；热卷波动区间参考3200-3350.【操作建议】单边观望

【短期观点】区间震荡

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