黑色商品日报：铁矿石底部支撑较强 焦煤观察节前下游补库意愿

螺纹热卷：炉料端利空消息逐步被盘面消化，短期成材可能企稳反弹

隔夜黑色系普遍飘红，铁矿涨幅居前，成材重心小幅上移。螺纹钢主力合约减仓上涨，收报3114元/吨，涨0.45%。热卷主力合约增仓上行，收报3308元/吨，涨0.67%。现货端，昨日全国20mm螺纹钢现货均价较上一交易日上涨2元至3330元/吨，全国4.75mm热卷现货均价较上一交易日上涨5元至3321元/吨。全国建筑钢材日成交量环比上涨16.69%，热卷日度成交量环比上涨1.32%。随着铁矿谈判消息落地以及焦煤交割逻辑接近尾声，炉料端对成材的利空影响逐步消退。同时，焦企第二轮提涨预计周五落地，钢材成本支撑或逐步转强，短期价格存在企稳反弹的基础。

铁矿：澳洲柴油问题持续，矿价底部支撑较强

昨日连铁企稳反弹，09合约收盘764，涨幅0.73%，近月05合约大幅上涨收基差。消息面，澳洲丹皮尔码头暂停柴油管道供应，此外，夜盘澳洲仅存的两座炼油厂之—Geelong Refinery发生火灾，在澳洲柴油紧张时期进一步引发市场担忧，但目前铁矿生产发运均未因此受到影响，短期以情绪影响为主，后续重点跟踪相关消息进展。基本面来看，供应端，澳巴发运回升、非主流同比维持高位，中长期供应偏强的预期暂时没有改变；需求端，钢厂按计划复产、铁水产量延续季节性增加，当前钢厂利润尚未出现亏损，4月铁水预计继续增加，需求短期对价格仍有一定托底作用。综合来看，4月铁矿石或延续供需双强、高位去库态势，铁矿石自身基本面对价格仍有支撑，右侧可等待长协不确定性释放后轻仓短多做基本面边际改善和节前补库逻辑。

焦煤：观察节前下游补库意愿

周三焦煤期价小幅上涨，截至夜盘主力05合约收盘价1082.5元/吨，涨幅0.42%。宏观方面国内对中东局势基本脱敏。月中盘面继交割逻辑杀估值之后，期价大幅贴水现货。进入4月下旬移仓换月时间，基本面供应端复产空间有限，需求端随着铁水的回升，原料刚需走强，临近月底部分现货贸易商挺价，竞拍率好转，上下游进入僵持期，边际有所改善，叠加五一节前原料若价格合适仍有补库预期，09合约可逢低短多。重点观察五一节前下游补库情况。

焦炭：第二轮提涨预计周五落地

周三焦炭期价上涨，截至夜盘主力05合约收盘价1689元/吨，涨幅0.72%。供给端焦化厂常规检修增加，供应预计微减，焦炭吨焦平均利润情况良好，上周五焦化厂第二轮提涨，预计钢厂周五这周五接受；需求端下游钢厂复产带动原料补库需求回暖，铁水产量回升提振焦炭刚需，前期期价回吐地缘风险溢价后，目前贴水现货，总体焦炭基本面强于焦煤，操作上，可逢低短多博弈五一节前补库。

动力煤：月内煤价下发仍有利多支撑

产地供给充裕，市场观望氛围浓，非电维持刚需采购，电力终端需求释放偏弱，市场交投平淡，部分煤矿让利出货。港口价格稳中偏强，持货商挺价探涨，但市场反馈一般，终端采购积极性不强，压价还盘居多，双方价格仍有分歧，实际成交有限。进口煤价格上涨，印尼矿方报价上调，进口商投标价格重心上移，整体倒挂现货，终端小规模采购低卡煤，整体交投冷清。主要省市电厂日耗表现仍呈淡季趋势，沿海地区日耗受局地高温提振，相对偏强，且气电运行小时数下降，煤电日耗得到补充。非电需求表现向好，煤化工需求环比增加，甲醇尿素开工环比微幅增长；建材及冶金端生产稳中有增，消费量仍有支撑。主要省市电厂库存企稳，略微低于同比。内陆地区小幅累库，沿海地区环比去库。北方港维持去库，发运利润倒挂，铁路检修，港口调入量降至中位；沿海终端检修即将结束，补库需求恢复，对内贸煤需求增加，北上拉增加。当前市场价格趋稳，后续或保持区间震荡。一方面，市场处于淡季，电厂日耗水平表现依然处于季节性低位，且供给端表现持强，价格上方空间有限。另一方面，铁路检修，港口库存下降，而沿海进口量同比下降，叠加非电化工及建材冶金端小幅向好，月内煤价下发仍有利多支撑，预计短期内市场仍将保持区间窄幅震荡，但仍需继续关注地缘的风险溢价。

（来源：新湖期货）